中国资产获青睐 外资多渠道增持

证 券时报记者 毛军(jūn)

自新“国九条(tiáo)”发布以及证监会推出五项惠港措施后，外资机构(gòu)集体唱多(duō)中国市(shì)场，纷纷斥巨(jù)资抢购中(zhōng)国资产。

国(guó)际机构(gòu)

提(tí)升中国资产配置

国际金(jīn)融协会（IIF）最新报告显示，2024年3月，外国资金(jīn)净买入(rù)中国股票和债(zhài)券(quàn)分别(bié)达到17亿美元和21亿(yì)美元，这是(shì)去年6月(yuè)以来(lái)首次出(chū)现中国股票和债券同时获外资净买入。

另据汇丰控股调查统计，超过(guò)90%的新(xīn)兴市(shì)场基金开始增持中国股市(shì)。4月起，多(duō)家国(guó)际资管巨头在华的公募基金公司都开始发行A股基金。如英国(guó)资管巨
头施(shī)罗德投资(zī)集团在华的(de)全资公募基金公司(sī)施罗德基金于10日推出首(shǒu)只权益新基——施(shī)罗德中国(guó)动力股(gǔ)票(piào)型证券投资基金。

施罗德基金称，对于国际投资者而(ér)言，市场 治(zhì)理结构(gòu)的改善是近年来最受关注的(de)一环。同时，经历3年(nián)回调，A股今(jīn)年有望出(chū)现结构性行情(qíng)。“3月后的行情走得 比(bǐ)想象(xiàng)中更(gèng)强，市场在预期更(gèng)多积极因素。”而海(hǎi)外股市位于(yú)高(gāo)位，后(hòu)续若降息周期启动，不
排除会有海外的流动性外(wài)溢到A股的可能。

美国(guó)的Boston Partners基金经理David Kim表示，在财(cái)报中看到了一些(xiē)强劲(jìn)的信号。随(suí)着(zhe)整个中国股市的估值(zhí)下降，这(zhè)让一些业务基本面较强
的公司(sī)看起来很(hěn)有吸引力(lì)。目(mù)前，Boston Partners持有的中国内地(dì)和香港(gǎng)股票占(zhàn)到其(qí)新兴市场(chǎng)投资组合比例的47.5%，较6个月(yuè)前翻了一(yī)倍。

挪威的Skagen AS基金也积极增持中(zhōng)国内地和(hé)香(xiāng)港上市的股票，理由是估
值低廉，金融(róng)和监管风(fēng)险(xiǎn)显著降低以(yǐ)及企(qǐ)业盈利改 善。中国内地(dì)和香港的股票现已占(zhàn)到Skagen新(xīn)兴市场基金份额的32%，比(bǐ)去(qù)年9月的28%明显上升，且高于(yú)MSCI新兴市场指数中(zhōng)中国股票的26%权重。

瑞银认为，消费回升的早期信号显(xiǎn)现，年初至今强劲的节假日消(xiāo)费数据、上市(shì)消费企(qǐ)业(yè)的表
现好于中国整(zhěng)体消费。消费者信心的任何反弹都意味着家庭储蓄(xù)可能流向消(xiāo)费和股票市场，对股票市场盈(yíng)利更加乐观。

高(gāo)盛注意到新“国九条”中关于提(tí)高上市公(gōng)司质量、分红、退市等相(xiāng)关规(guī)定。高盛认为，A股股息率依然不高，上市(shì)公(gōng)司在(zài)分红上仍有很(hěn)大的空(kōng)间。预计随着A股资本市场制(zhì)度(dù)的完善与规范，股市(shì)仍有较(jiào)多的价值(zhí)可(kě)以释放，估值提升潜力约20%，更乐观的(de)预计或高达40%的潜在上涨(zhǎng)空间。

外资创纪录买入A股

4月(yuè)26日，北向资金净买入A股224.49亿(yì)元，创沪深港通开通以来单日净买入历史
最高纪录。今年以来累计净(jìng)买入719.68亿(yì)元，远远超过去年全年437亿元的净买入。

另外根据Wind数据统计，截至4月26日(rì)，已披露2024年一(yī)季报公司中
，QFII增(zēng)持了90家A股公司(sī)股份，新进275家。

具体(tǐ)看，新集能源(yuán)一季度(dù)获(huò)得QFII增持2862万股，暂居第一位，其中科威特政府(fǔ)投(tóu)资局增持1631万股，总持(chí)仓由2023年末1501万股增至(zhì)3132万(wàn)股，增仓幅度高达(dá)108%，为新集能源第六大股东。

澳门金融管理局一季度也增持新集能源1231万股，总持股逾3120万股，为第七(qī)大股东。首创证券、东方雨虹等一季(jì)度也(yě)获得QFII超千万股增(zēng)持。

中天科技
成为QFII新进股(gǔ)份最多的公(gōng)司(sī)，高盛新进(jìn)2922万股，成为中天科技(jì)第(dì)四大股东；瑞银集团(tuán)持股(gǔ)2030万股，新进成(chéng)为第六(liù)大(dà)股东；摩根士丹利(lì)持股(gǔ)1480万股，新进成为第十大股东(dōng)。

辉丰股份(fèn)、宇通客车、老(lǎo)板电器、科伦(lún)药业等一(yī)季度(dù)也获得QFII新进超(chāo)千万股。

在QFII当中，一季度巴克莱(lái)银行表现最为活跃。2023年(nián)末时，巴(bā)克莱银行只(zhǐ)出现在(zài)100只A股(gǔ)的前十大股东之列。至(zhì)2024年一季度末，已(yǐ)有171家A股(gǔ)公司前十大股东出现巴克莱银行(xíng)的(de)身(shēn)影。

中金公司认为，近年(nián)海外机构申请QFII、RQFII有所加速(sù)，一方面表明海外投(tóu)资者、尤其长线(xiàn)投资资金对中国的中长(zhǎng)期发展前景较为认可，对中国高质量发展(zhǎn)的前景持(chí)相对乐观的态(tài)度(dù)。另(lìng)一(yī)方面也表明中国在对外开放领域的改革(gé)和努力也(yě)不断取(qǔ)得积极进展。

国(guó)际资本

多渠道加仓港股

外资在港股市场活
跃度也大 幅提升。记者根据港交所公告统计，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来
，披露股东增持(chí)的公告达78条，平均每个交易日1条，超过去
年全年类似公(gōng)告(gào)154条的一(yī)半。

途虎(hǔ)日前在港(gǎng)交所公告，富达国际基金（FIL Limited）透过其(qí)受控法团收购(gòu)公司额外A类普通股，截 至2024年4月17日(rì)，共拥(yōng)有4134.73万股A类股，占已发行股本总额约5.03%及已发行A类(lèi)股份总数的5.49%。

自途虎上市(shì)以来，富达国际已经多次增持其股份，持(chí)股(gǔ)数量不断上(shàng)升。富达国际此(cǐ)次以每(měi)股均价(jià)17.172港(gǎng)元的价格(gé)增持途(tú)虎(hǔ)1234.62万(wàn)股(gǔ)普通股股份，涉资约2.12亿港元。

途虎股价(jià)近来也(yě)连续走强，4月26日放(fàng)量大涨16.1%，以23.15港元报收，较3月低点9.01港(gǎng)元，上涨了(le)157%。

这是达到(dào)港(gǎng)交所规(guī)定要求，需要公告的增持(chí)行为，而没达到公告要求的(de)增持(chí)行为数量(liàng)更是暴中国资产获青睐 外资多渠道增持增。

根据(jù)Wind数据统计，一季度港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)各类增持(chí)1359起。其中摩根大通最(zuì)为活跃，共(gòng)发生93起(qǐ)增持，美团、小鹏汽车、福莱特(tè)玻(bō)璃、香(xiāng)港交易所等均是其增(zēng)持目标。

另外，据美股市场13F文件（机构持仓季度报告）披露，多家机构增持阿里巴巴。投顾公司Driehaus Capital Management旗下新兴市场基金在(zài)2月新进阿里巴巴127万股H股。

对冲基金Scion Asset Management LLC在去年第(dì)四季度增持阿里巴巴2.5万股(gǔ)，总持仓(cāng)达到7.5万股。该机构还增(zēng)持(chí)京东7.5万股。

加拿大最大养老基(jī)金Canada Pension Plan Investment Board披露的持仓中，截至2023年第四季(jì)度末，新买入阿(ā)里巴(bā)巴360万股，市值2.79亿(yì)港元，成(chéng)为(wèi)其四季度规模最大的(de)新买入标的。

阿里(lǐ)巴巴(bā)本周连续上涨，累(lèi)计(jì)涨幅达12.89%，一周市值(zhí)增加(jiā)1763亿港元。

外资(zī)除了在市场上(shàng)直(zhí)接(jiē)买(mǎi)入AH股外，还通过ETF间接持有中国资(zī)产。港股通红利ETF第一大份额持有者为瑞银(yín)集团，持(chí)有1003万份；巴克莱为(wèi)第二大(dà)份额 持有(yǒu)者，持有775万份。

巴克莱还(hái)是港股国企ETF第一(yī)大份额持有者，持(chí)有1005万份；香港证券ETF第三大(dà)份(fèn)额持有者(zhě)，持有1.29亿份；港股科技30ETF第一大份(fèn)额持有(yǒu)者(zhě)，持有4542万份。

瑞银集团是中国国企ETF第二大份额持有(yǒu)者，持有3600万份；恒生互联网ETF第七大份额持有者，持(chí)有3.99亿份。

中国(guó)市场具备估值(zhí)优势

外资大规模增持中(zhōng)国资产原因有三。

第一，中国经济稳步增长，一季度(dù)经济数据(jù)彻底(dǐ)扭转了(le)市场的悲(bēi)观预期。国家统计局数据显示，工业经济运行平稳向好，一季(jì)度规模以(yǐ)上工业 增(zēng)加值同比增长6.1%，较2023年全年提高1.5个百分(fēn)点。

社会消费更是快速复苏，其中服务零售(shòu)额增长10%，餐饮消费增
长10.8%，最终消费支出的贡献率为73.7%，拉动GDP增长3.9个百分点。

数字消费成为新增长点(diǎn)，一季度全国网上零(líng)售额3.3万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%。其中在线旅游(yóu)和在线餐饮(yǐn)分别增长95%和27.8%；智能穿戴装备和电子音像制品(pǐn)分别增长30.9%和(hé)23.4%。

第二，扶持政策频出。继新“国九条”之后，证监会又(yòu)推出五项惠港(gǎng)措施(shī)，将与香港深化(huà)合作，进一步拓展优化沪深港(gǎng)通(tōng)机(jī)制、助力(lì)香(xiāng)港巩固(gù)提升国际金融中心地位，共同促(cù)进两地资本(běn)市场(chǎng)协同 发展，利好港股流动性，对(duì)于未(wèi)来港股(gǔ)而言，有望吸引(yǐn)更多内(nèi)资和机构投资者。

香港财政司司长陈茂波称，中国证监会支持符合条件的内地行业(yè)龙头企业到香(xiāng)港上市融资，这将(jiāng)有利香港的(de)新(xīn)股上市，而更多具长远发展(zhǎn)和回报潜力(lì)的企业在(zài)港上市，将吸引更多国际(jì)资金(jīn)来港，加(jiā)强和提升香港国(guó)际金融中心地位，充分体(tǐ)现中央对香港的支持(chí)。

第三，经过深度调整之后，AH股估值极具吸引力。统计数据显示，美股标普(pǔ)500的市盈率(lǜ)24.87倍，市净(jìng)率4.54倍，股息率1.36%；纳斯达克
市盈率38.94倍，市净率6.35倍，股息率1.49%。

而A股市盈率仅16.86倍，市净率(lǜ)仅1.47倍，近25%的公(gōng)司股息率超过2%。在新“国九
条”强化上(shàng)市公司现金分(fēn)红监管(guǎn)后，股息率进一步提升(shēng)是可以预期的。港股估值(zhí)就低(dī)了，平(píng)均市盈率(lǜ)才10.32倍，平均股息(xī)率高达4.16%。

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