“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代(dài)变局下经济周期演进(jìn)节奏该如何把握，新旧动能转换中投资收益如何实现，是当前市场关注的核心话题。9月4日至5日，华泰证(zhèng)券2024年秋季(jì)投资峰会在(zài)深圳举办，围绕投资者关(guān)切进行深入探(tàn)讨。

　　两天的会程由主论坛及4场行业分论坛组成(chéng)，聚焦消(xiāo)费和科技两大主题，邀请逾300家上市(shì)公(gōng)司闭门交流，吸引近(jìn)1800名(míng)来自公募、私募、银行、保险、上市(shì)公司的专业投资者及机构客户报名参会。

　　财政部中国财政科(kē)学(xué)研究院金融中心主(zhǔ)任、研究员、博导赵全厚，香港大学当前中(zhōng)国与世界(jiè)研究中心主(zhǔ)任、前布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任李成，香港中文大学(xué)（深圳）公共政策学院院长、前海国际事务研(yán)究院院长、广州粤港澳大(dà)湾区研究院理事(shì)长郑永年等宏观研究专家，围绕新一轮财税体制改革、美国大选、市场展望等热(rè)点(diǎn)议题发表主旨演讲(jiǎng)。

　　华泰(tài)证(zhèng)券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，市场期(qī)待强有力(lì)的稳增长政策(cè)，增强社会信心，以期实现全国经济社会发展目标。展望未来，创(chuàng)新和开放正助力中国经济新旧动能转换，一系列产(chǎn)业(yè)核心竞(jìng)争力(lì)正(zhèng)在提升跨越，市场期待更(gèng)多政策转机，聚焦国潮崛起(qǐ)、消费出海以及AI大科技板块的持续成长的机会，寻找经济政策与市场确定(dìng)性之矛(máo)，把握世界局面与中国应对之道。

　　华泰研(yán)究总量团队就当前宏观经济和市场关切话题进行了圆桌讨论。

　　近(jìn)期人(rén)民币(bì)升值的趋势是否可以持(chí)续？美联(lián)储降息的节奏如何？华(huá)泰(tài)证券首席宏观经济学家易峘表示，近期人民币走强是多(duō)重因素互(hù)相“催化”的结果，集中反映了市场(chǎng)此前悲观(guān)定价的一些边际(jì)修正。美联储9月开始降息(xī)确(què)定(dìng)性较高，目前看年内降息至少三次(cì)，且如果短期经济数据继(jì)续放缓，近期将息(xī)节奏可能更快。但基准情形下，我们认为美(měi)国本次可以避免衰退、所以明年某个时点降息速度会(huì)趋缓。联(lián)储降息会降低持(chí)有美元的相对(duì)收益，边际推升人民币结汇需求。在这个“窗口(kǒu)期”，如果国内“乘势(shì)而上“，加大政(zhèng)策力度、切(qiè)实稳定增长预期，那么，人民币汇率也可能有一(yī)定“乘势而上”的动力。

　　从资产配(pèi)置的角度来看，四季度(dù)需要注意(yì)的核心变量和趋势有哪些？华泰证券研(yán)究所所长、总量研究负责人、固收首(shǒu)席张继强表示，海外(wài)大选、美联储降息、海外衰(shuāi)退担忧等几大交(jiāo)易交(jiāo)织，国内基本面波浪式运(yùn)行的趋势尚未(wèi)逆转，市场会呈现一定程度的(de)混沌(dùn)和品种切换。今年来债市在基本(běn)面(miàn)+机构欠配+支持性货币政策(cè)三条主线下表现强势，展(zhǎn)望四季度，债券面临的基(jī)本面核心矛盾尚未(wèi)实质改(gǎi)变，配债需求和(hé)资产荒的逻辑也未实质改变，风险(xiǎ“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办n)资(zī)产表现不佳，调整都是上车机会，但赔率有所下降。

　　量化角度(dù)如何看待(dài)各(gè)类资产的(de)投资机(jī)会？华泰证券研(yán)究所金融工程首席林晓明表示，就风险资产而言，全(quán)球权益(yì)市场依然呈(chéng)现上升态势，降息初期股票依然有较高的胜率；商(shāng)品市场周期状态(tài)与股票(piào)市(shì)场基本一致，但(dàn)幅(fú)度上可能会弱于股票市场，四季(jì)度势头(tóu)趋缓。对于(yú)避(bì)险类资产，美国长债的不确定性相对较高，历史(shǐ)上的(de)降(jiàng)息(xī)周期中，降息落地前利率下降幅(fú)度一般都较(jiào)大，降息后反而并(bìng)不确定。黄金(jīn)是更值得配置的资产，长周期上来看，康波周期下行(xíng)期，以黄(huáng)金为代表的实物类资产表现可能会强于(yú)信(xìn)用类资产(chǎn)，对黄金长期看(kàn)好。

　　当前权益资产是(shì)否到了机(jī)会大于风险(xiǎn)的时刻？四季(jì)度值得(dé)交易的投资主题有哪些？华泰证券研究所策略“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办首席王以表示，从A股定价模型、市场资金面(miàn)特征、中国信(xìn)贷周期(qī)三(sān)个维度来判断，当前A股具备底部特征。未来，若产业资本大幅增持，以及扩内需(xū)政(zhèng)策出现(xiàn)更积(jī)极的(de)变化，则是(shì)更明确的机会信号(hào)。四季度(dù)建议关注四个投资主题，一是受益于降息交易的(de)板块，主要是医药(yào)板块和(hé)港股互联网公司(sī)；二是受益(yì)于海外大选的技术可控公司，重点关注半导体设备以及自动化等细分领域；三是景气度较高的(de)板(bǎn)块，重点关注供给收缩和(hé)需求改善(shàn)的交集；四是港股ROE持(chí)续改善的板块。

　　此外，本次峰会行业(yè)分论坛关注国货崛起和消费出海、AI算力、生活消(xiāo)费新趋势、硬件(jiàn)AI等焦点行业。

责任编辑：杨赐

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