LPR维持不变 货币政策或进入观察期

在定价基础未变、银行净息差承压等因素综合影响下，4月两个期限(xiàn)的贷款市场报价利率（LPR）均维持不变。中国人民银行4月22日(rì)授权全国银行间(jiān)同业拆借中心公布：1年(nián)期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。

分析人士认为(wèi)，当前部分信(xìn)贷利率已经较低，LPR维持不变有(yǒu)利于防止资金空转(zhuǎn)套利。二季度或进入政策观察期，短期内LPR缺乏进一步下(xià)调(diào)动(dòng)因(yīn)。不过，我国货币政策(cè)依然有较(jiào)大空间(jiān)，年内仍有可能继续降准降息。

LPR短(duǎn)期内缺乏下 调动因(yīn)

中国民生银行首席经济学家(jiā)温彬表示，LPR短期内缺乏
进一步下(xià)调(diào)的动因。他(tā)分析，4月中(zhōng)期借贷便利（MLF）利率维持不变，LPR报价(jià)的(de)定价基础未发生变(biàn)化；今(jīn)年(nián)以来贷款利(lì)率继续 大幅下行，银行净息差延(yán)续承压，LPR报价短期内无(wú)再度下(xià)调的(de)空间；年初以来存款竞争加剧，整体上不利于 核心存(cún)款成本控制，LPR下调(diào)进一(yīLPR维持不变 货币政策或进入观察期)步受限；LPR报价维持(chí)不变也能够防止资金空转、提(tí)高资金使用(yòng)效率。

贷款利率继续创下(xià)新(xīn)低。据央行披露(lù)，一季(jì)度新发放企业贷(dài)款利率(lǜ)为3.75%，同 比下降0.22个百分点，特别是新发放个人住(zhù)房贷款利率为3.71%，同比(bǐ)下降0.46个百(bǎi)分点(diǎn)。

与之相对(duì)，银行(xíng)净息差持续刷新(xīn)低值、承压(yā)明显。去年四季(jì)度，我国商业银行净息差进一步降(jiàng)至1.69%。“一季度银行净息差还在低位下行。这意味着尽管近期银行资金成本下降，但缺乏下调报价加(jiā)点的动力。”东方金诚首席宏观(guān)分析师王青表示。

在有效融资需(xū)求不足的
情况下，贷款(kuǎn)利率过(guò)快下行可能“助长”部分企业套利(lì)行为。前期，有 部分 企业借助自身优势地位，用(yòng)低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别(bié)的企业，形成空转和资金沉淀。

“在有效融资需求不足、资金空转 现象有所抬(tái)头 的情(qíng)况下，LPR未进一步下行，一定程(chéng)度上有助于减少因贷款利(lì)率过低导致的信贷(dài)资金被套用、挪用等行为。”招联首席研究员董希淼表示。

货币政策仍有空间