美的方洪波，还有一场硬仗要打

　　一个面向国际市场的美的集团(tuán)，更不能走回头路。

　　文|《中国企业家》记者梁宵

　　编辑|米娜

　　图片来源|受访者

　　9月17日，美的集团(tuán)正式在香港联(lián)合交易所主板上(shàng)市，按照每股54.8港(gǎng)元(yuán)的发行价，募集资金310亿港元，刷新近(jìn)三年港(gǎng)股IPO募(mù)资纪录。

　　这(zhè)是方(fāng)洪波带领美(měi)的第二(èr)次(cì)闯关资本市场。11年前，刚刚就任(rèn)美的(de)集(jí)团董事长兼总裁一年的方洪(hóng)波，就操刀了美的集团(tuán)的(de)整(zhěng)体上市，斩获750亿元市值，如今（9月20日），美的总市值近5000亿元(yuán)。

　　成功登陆H股的美的(de)，也即将发起一系列面向资本市场的冲锋。

　　早有苗(miáo)头。过去两(liǎng)年，美的持续推动旗下(xià)公司(sī)的分拆上市：聚焦照明等业务(wù)的美(měi)智光电曾两(liǎng)次递(dì)交IPO申请；定位于(yú)物流科(kē)技企业的(de)安得智(zhì)联也在2023年递交上市辅导(dǎo)备案报(bào)告，之后因各种原因搁置，但上市计(jì)划并未终止；此次美(měi)的(de)在招股说(shuō)明书中又再次表示：未来三年内将分拆美智光电、安得智(zhì)联、机器人及自动化系统相关(guān)业(yè)务。

　　“美的(de)在手资金是很充裕(yù)的，上市的(de)主要目的(de)并不是资金需求。”美的集团一(yī)位高管表(biǎo)示。2024年上半年，美(měi)的集团净利润为208亿元，经营活动产生(shēng)的(de)现金流净额达到335亿元(yuán)，对于目前“不差钱”的美的来说(shuō)，对资本的饥渴程度确(què)实不(bù)强，但对于未(wèi)来意欲大举(jǔ)扩张的美(měi)的来说，充足的资本弹药至关重要。

　　接(jiē)下(xià)来，还有一场场硬(yìng)仗(zhàng)要打。

　　加码海(hǎi)外(wài)

　　海外新战场，已经成为各个中国家电巨头的必(bì)争之地。

　　一方面，国内家电市场增长放缓，以美的(de)上半年的数据来看，其(qí)国(guó)内市场收(shōu)入同比增长8.37%，大幅落后于上年同(tóng)期11.09%的增速；另一方面，国际市场大(dà)有潜力可(kě)挖，按照美的提供的数据，目前(qián)全球家电市场规模近4000亿(yì)美元，美的在其中占比不到5%。

　　“美的在国内的(de)市场占比已经非常高了，但在海外市场的占有率还(hái)是个位数，也意味着海外增长空间还很大。”今年3月，美(měi)的集团(tuán)CFO钟铮在接受《中国企业家》采访(fǎng)时就表示，海外市场是美的未来的主攻方向之一(yī)。

　　2020年底，美(měi)的(de)提(tí)出“全球突破”战略，在此之前(qián)，美(měi)的陆续建起了(le)海外制造工厂，启(qǐ)动了一系列海外并购(gòu)，到(dào)目前为止，美的在海(hǎi)外16个国家设立了17个研发中心、22个主要生(shēng)产基地，海外员工超过35000人，海外(wài)收入占比超过40%。

　　在一(yī)位跨国咨询公司的(de)战略专家(jiā)看来，中国企(qǐ)业的出海(hǎi)大多数处于产品出海的阶段，还没有(yǒu)形成整个价值链的全球化，这(zhè)样一方(fāng)面(miàn)不利于品牌建设；另一方(fāng)面(miàn)则会影响海外产品供应链的稳定(dìng)性。

　　美的面临同样的挑战(zhàn)。目(mù)前，美的海外业务以OEM（代工(gōng)业务）为主，占到(dào)60%，“未来希望各占一半，至少是(shì)先达到这个水平，再进一步做大OBM（自主品牌）份额”。

　　方洪波在最近的(de)一次采访中也提到：美的把“全面走出去”作(zuò)为当下最重要(yào)的工作。美的全球化最大的挑战是全价值链的本土化，从(cóng)研发(fā)、制(zhì)造、供应链、销售、物流到售后服务等所有(yǒu)环节。只有做到“用户直达”，才能让OBM优先战略真正落地(dì)，美的才可能成为一家真正意义(yì)上的全球化企业。

　　此次超过300亿(yì)港元(yuán)的新融资，也将投入到这些领域：约20%（51.94亿港元）用于(yú)全球研发投入，约35%（90.9亿港元）用于智能制造(zào)体系及供应链管理升级的持续投入，约35%（90.9亿港元）用于完善全球分销渠道和销售网络，以及提高自有品牌的海外销售，约(yuē)10%（25.97亿港元）用于运营资金及(jí)一般公司用途。公告还提到，会有约31.17亿(yì)港元用于投资或收购与美的(de)智能家(jiā)居、商(shāng)业及工业解决方(fāng)案相关的(de)目标（如(rú)有）。

　　实际上，美的(de)新一轮的国际化收购已经拉开了(le)序(xù)幕。2024年4月，美的斥资6.5亿欧元，收(shōu)购了瑞士证(zhèng)券(quàn)美的方洪波，还有一场硬仗要打交易所上市企业Arbonia AG旗下的Climate（气候(hòu)）业务，以进一步加强其在欧洲暖通业务的产能(néng)及渠(qú)道优势；6月份，美的以1.75亿欧元的代价收购Teka Group，后者是一家设(shè)计及制(zhì)造家用电器(qì)及(jí)水(shuǐ)槽的欧洲工业集团，美的借此丰富了旗下品牌(pái)阵(zhèn)营。

　　目前，两(liǎng)笔交易还未正式(shì)完(wán)成(chéng)；而通过港股上市，美的也为(wèi)未(wèi)来的全球化(huà)并(bìng)购提前搭好了资本通路。

　　分拆上(shàng)市

　　除(chú)了筹谋扩(kuò)张之外，美(měi)的也在(zài)推动旗(qí)下现有产业的(de)资本化。

　　按照公告内容，未来三年内，美的将(jiāng)分(fēn)拆(chāi)美智光电、安得(dé)智联、机器人及自动化系统相关业务。拆分后的企业财务收入依然并表，因此拆分计划并不会影(yǐng)响整体上市公司的表现。

　　三项业务均属于to B端，美的集团的to B业(yè)务包括(kuò)新能源及工(gōng)业技术(shù)、智能(néng)建筑(zhù)科技、机器人(rén)与自动化三大板块。目前，这三大业务群规(guī)模都达到300亿元营(yíng)收上下，未来，美的希望to B业(yè)务收入能占到总收入的一半。

　　分拆能(néng)够进一步提升子公司的经营活力，并(bìng)借(jiè)助资本杠杆加速发展(zhǎn)，但美的对子公司的分拆也建(jiàn)立了(le)一些标准，比如首先(xiān)这些公司已(yǐ)经有(yǒu)了(le)一定的经营能力，对外业务占比更高一些，其次子公司的业务与集(jí)团主要业务(wù)的协同(tóng)性不能(néng)太强，否则就失去了拆分的必要(yào)性。

　　以(yǐ)此标准来看，除了公告中的(de)三部分业(yè)务，美的(de)集团其他板块尚不具备分拆可能。

　　目前，美的集团(tuán)旗下已有三家上(shàng)市公司，包括新能源板块(kuài)的合康新能、科陆电子，是由(yóu)美的在2020年、2023年分别收购而(ér)来，另外一家为(wèi)2021年收购(gòu)的万东医疗(liáo)，为医疗影像(xiàng)电器和服务提供(gōng)商(shāng)。如果(guǒ)分拆(chāi)上市(shì)完成，美的旗下上市主体(tǐ)就增(zēng)加到了7家。

　　资本杠杆

　　实际上，资(zī)本杠杆撬动的不仅(jǐn)是外部资源，还有很重要的一点，就是激发企业内生动(dòng)力。国(guó)联(lián)证券研报指出，对于美的而言，H股上(shàng)市意义(yì)多在募(mù)资之外(wài)，可(kě)以(yǐ)为海外股美的方洪波，还有一场硬仗要打权激励及(jí)收并购提供运(yùn)作平台，完(wán)善境外投资通(tōng)道与资本结构。

　　美(měi)的是一家典(diǎn)型的由职业经理人驱动的企业，2012年，创始人何享健将(jiāng)权柄交接到(dào)方洪波手(shǒu)上，后者进行了一(yī)系列大刀(dāo)阔斧的变革(gé)，美(měi)的内外一度血(xuè)雨腥风，面对争议，甚至业绩下滑，何享健还是选择全权放手。

　　美的集团也由此形成了分权治理的架构，每一块(kuài)业务(wù)都有独立总(zǒng)裁(cái)直接负责，除了(le)这个(gè)“一(yī)号位”的任命、资金管理，以及重大并购事项需要集团(tuán)统筹之外，子公司的事(shì)项都交由其(qí)决策处理。与分权治理相对应(yīng)的，就是自负盈亏，这些业务板块都要(yào)靠自我造血(xuè)来支撑发展。

　　“美的是(shì)敢于放权的一家公司，也舍得给团队、给管理者(zhě)激励，这种机(jī)制能够激发每个人的创(chuàng)始(shǐ)人精(jīng)神。”上述美的高管表(biǎo)示。

　　上市也(yě)是重要的激(jī)励路径之一。

　　2013年，借由美的集团整体上市的契机，美的对管理层进行了“大手笔”的股权激(jī)励，包括方洪波在内的7位核心高管由此跻身亿万富豪之(zhī)列，方洪波的身家更(gèng)是超过16亿元；面向其(qí)他管(guǎn)理团队和技术人员进行(xíng)股权激励(lì)的平(píng)台公司宁波美晟，持股比例也达到1.75%。

　　此前提(tí)交IPO申请的美(měi)智光电(diàn)也是同样(yàng)，除了占股50%的美的集团，排在(zài)其后(hòu)的(de)四个股东均为有限合(hé)伙企业(yè)，也是美的高管、美智光电核心经营管理及技术(shù)团队、骨干(gàn)员工的持股平台。

　　这些激励措施以资本(běn)为纽带，把企业和核心员工粘结在了一(yī)起，也让(ràng)美的在市场竞争中一路冲在了前面。

　　2013年到2024年，美的集团营(yíng)收从1210亿元增(zēng)长到3737亿元，净利润从73亿元攀升到337亿元。方洪波在“2024美的经营管理年会”演讲(jiǎng)中表示，美的想(xiǎng)要基业长青，就要不断完善公司治理，培育(yù)创业和创新土壤，激发组织活力。

　　6月14日，美的集团发布《关于董(dǒng)事(shì)会换届(jiè)选(xuǎn)举的公告(gào)》，何享健的(de)独(dú)子何剑锋并(bìng)未出现在新一届董(dǒng)事候选人(rén)名单中(zhōng)，他与方洪波同龄，在方洪波接班的同时，开始出任美的集(jí)团的董事，而今(jīn)，他结束了陪(péi)跑。

　　在外界看来(lái)，这也(yě)表(biǎo)明了82岁的何享健(jiàn)对职业经理(lǐ)人团队接班的决(jué)心。毕竟，一个面向国际市场的美的集团，更不能走回头路。

责任编辑：刘万里 SF014

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院美的方洪波，还有一场硬仗要打