券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来，采用券商交易模式（以下简称“券结(券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元jié)模式”）的基金产品(pǐn)（以下简称“券结基金”）数量持续扩容。截至4月23日，券(quàn)结基金数量达1000余只(zhǐ)，总规模超6500亿元(yuán)。越来越多公募机构(gòu)参与进券结基金的发展。

受访业内(nèi)人士表(biǎo)示，券结基金的发展离不开(kāi)监(jiān)管的支持鼓励。同时，券结模(mó)式有其自(zì)身优势，有(yǒu)助于促进基(jī)金公(gōng)司(sī)、券商等(děng)参与方业务的(de)发(fā)展，实现多赢。未来，券结基金有望迎来(lái)更好发展。

券结基金已突破千只

Wind数据显示，截至4月23日，今年以(yǐ)来(lái)共有58只（只含主代码，下同）新成立基金(jīn)采用券结模式，基金募集规模约273亿元，其中4月份以来(lái)新成立11只券结基金。至此，券结基金数量共计达1017只，总(zǒng)规模超6500亿(yì)元。

对于券结基金数量持续(xù)增长的(de)原因，天相投顾(gù)基金评价中心相关人(rén)士在接受(shòu)《证券(quàn)日报》记者采访时表示：“监(jiān)管(guǎn)对券结(jié)基金的鼓励和支持，为其(qí)发展(zhǎn)提供了良好的政策环境(jìng)。同时，公募市(shì)场的快速发展(zhǎn)也为券结基金提(tí)供了广阔的市场空间。随着公(gōng)募市场的(de)不断壮大，投资者对(duì)基金产品的需(xū)求不(bù)断增加，券结基金因其独特的风险控制和费(fèi)用优(yōu)势受到投资者青(qīng)睐。”

“一方面(miàn)，2019年发布的《关于新设公募基金管(guǎn)理人(rén)证券交(jiāo)易模式转换有关事项的通知》明确，新设立的公募基金公司应当采用新交易(yì)模式(shì)，鼓励老基金公司在新发产品时采用新交易模式；另(lìng)一方面，受市场等(děng)因素(sù)影响，当前投资者(zhě)态度谨(jǐn)慎(shèn)，基金发行相对不易(yì)，所以基金公司(sī)通过基金(jīn)券结模式以提升基金的销售规模(mó)。”蜂(fēng)巢基金(jīn)相关人士对《证券日报》记者分析称。

在易米基金(jīn)看来，券商客户通常表现出更高的风险偏好，更(gèng)加关注市场(chǎng)波动带来的交(jiāo)易机会和长期投资回报。券结模式下，基金(jīn)的交易、清(qīng)算、托管可以“一站式”由券商完(wán)成，提高运营效率，同时如果券商作为(wèi)代销机构，对基金的销售有更强的动(dòng)力。在此前(qián)提下，券商可以通过提供经(jīng)纪服务、托管服务(wù)以及(jí)基于基(jī)金后续表现获(huò)得更多(duō)的业务收入，这种利益绑定机制有利于(yú)刺激(jī)券结基(jī)金(jīn)的持续推广和增长。

中小型公募参与度更高

从基金管理人来看，在目前采用券结模式的基金中，中小型公募机构(gòu)旗下券结基金数量(liàng)较多。管理数量在20只以上(shàng)的10家公募机构(gòu)中，中小型机构占据8席。其(qí)中，东财基金管理券结基金(jīn)达45只(zhǐ)，居于榜首；另有蜂巢基金、淳厚基金、惠升基金、同泰基金等公募机构管理的券结(jié)基金数量均在20只以上。

“券结基金在一定程度上具有定制属(shǔ)性，是(shì)通(tōng)过基金管理人与券商整合(hé)双方资源优势、优选基金(jīn)经理(lǐ)等方式打造了一只更具竞争力的产品(pǐn)。中小型公募机构在市场中的竞争力(lì)相对(duì)较弱，通过积极参与(yǔ)券(quàn)结基金，能够(gòu)更(gèng)有效地开拓市场和提升品牌(pái)影响力。”天相投顾基金评价中心相关人士表示。

在(zài)相关(guān)机(jī)构看来，相对于其他(tā)交(jiāo)易结算模式，券(quàn)结模式有其自身优势，有助于促进基金公司、券商等参与方业务的发展，实现多赢。蜂巢(cháo)基金相关人士认为(wèi)，对于基(jī)金(jīn)公司来(lái)说，券结模式(shì)下，券商(shāng)会对产品的交易行为进行实时(shí)验资验券，有(yǒu)助于对公募基金异常交易行为的精确监控；同时，采用券结模式(shì)的基金产品不需要缴纳结算备付(fù)金、保证金，能够在一定程度上降低资金占用成(chéng)本。

易(yì)米基金表示：“对基(jī)金公司而言，券结模式下可以借助券商强大的(de)投研实力，更好(hǎo)地服务投资者；此外，券结券(quàn)商同时(shí)作为代(dài)销机构、托管人的，会因券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元销售业务收入、托管费收入(rù)等因素，更注(zhù)重产品(pǐn)后面的持续业绩。当业绩有(yǒu)所表现时，会积极投入资源进行基金的持(chí)续营销工作，在基金(jīn)的持(chí)续营销方面发力(lì)。对券商来(lái)说，除了能获取直接的交易手续(xù)费收入外，还能通(tōng)过提供优质的投资工具吸引更多客户资金，增加客(kè)户黏性(xìng)，提高综合金融服(fú)务(wù)水平(píng)，进一步促(cù)进其财富管(guǎn)理业务的发展。”

“另(lìng)外(wài)，对投资者而言，券(quàn)结模式下(xià)的基金往往能得到更紧(jǐn)密的跟踪服务(wù)和定制化投资建议，有助于他们根据(jù)市场变(biàn)化调整投资组合，从而实现更(gèng)好的投资效果。”易米基金进一步(bù)表示。

据记者梳理，今年以来(lái)，包括大型公募、外资公募等(děng)在内的公募机构也更多参与(yǔ)进券结基金(jīn)的发展中。例如，中欧(ōu)基(jī)金、招商基金旗下采用券结模(mó)式的基金数量均在20只以上，此外，天弘基金、博时基金等大型公募(mù)机构(gòu)管理券结基金数量也较(jiào)多；而外商独资公募联博基金旗下4月初(chū)成立的首只产品也(yě)采用券结模(mó)式。

或迎进一步发展

近(jìn)日，证监会制定发(fā)布《公开募集(jí)证券投资(zī)基金证券交易费用管理规定》，进一步完善对(duì)于券结模式的规定。招商证券郑积沙团队认为，券结基金将(jiāng)迎第二春(chūn)，“该规定对券结模式相对呵护、呈支持态度，如券结基金不受佣金比例分配上限约(yuē)束等”。

天相投顾基金评价中心相关人(rén)士则认为，公募基金降费趋势下，通过优化佣金制度、降低交易成本、加强合规监管等措施，可推动券结(jié)基金向更加规范、高效的方向发展，从而提(tí)升券结基金的市场竞争力(lì)，吸引(yǐn)更多的投资者参与。

券结模式下，基金公司与券商的(de)“绑定”程度(dù)加深，选(xuǎn)择一个好的合作伙伴至关重要。一家沪上基金(jīn)公司表示：“首先(xiān)，券结模式下，券商要对产品的交易行(xíng)为实时验资验券，并承担起对公募基金(jīn)异常交易行为的监控职责(zé)，所以基金公司更愿意(yì)选择结算流程(chéng)和效率(lǜ)更高的券商；其次，相对(duì)来说，基金公司(sī)更(gèng)愿意选择基金代销能力强(qiáng)的(de)券商(shāng)，以借助券商的销售能力提(tí)高基金的规模；再次，基金公司也会重点考虑券商的(de)研究服务能力，希望(wàng)能获得更多更及时的研究服务(wù)。”

易米基金则表示：“在选择合作券商时，我们更倾向于选择信(xìn)誉与财(cái)务状况良好、经(jīng)营行为规范、内部管理规范，并(bìng)建立严格的信息隔离(lí)制度的券商，能有效(xiào)保障基金产品有关敏感信(xìn)息的安(ān)全和保密。同时(shí)，希望合作券商可以拥有较完善的交易系统、清算(suàn)系统(tǒng)以及风控系(xì)统，从而能安(ān)全、高效地完成(chéng)证券交易委托和资金结算交收，同时(shí)能确保证券交易的合法(fǎ)合规开展，切实保护好投资者(zhě)的合(hé)法权益。”

随着公募机构更多地参与进来，券结模式(shì)下券商(shāng)作(zuò)为合作方(fāng)又应如何进一步发力？天相(xiāng)投顾(gù)基金评价中(zhōng)心相关人士表(biǎo)示：“在券结模式下(xià)，券商不(bù)仅是交易(yì)结算服务商(shāng)，更是公募(mù)基金的合(hé)作伙伴(bàn)。因此，券商需要(yào)加强与公募基金(jīn)管理人的沟通和协作，共同推动产品的创新和优化(huà)，以满足市场的多(duō)样化需求。同时，券商还需要提升客户服务能力。在券结(jié)模式下，券(quàn)商与客户的关系更加紧密，需(xū)要为客(kè)户(hù)提供更(gèng)加全面(miàn)、专业的服务，提升(shēng)服务质量(liàng)，增强客户黏(nián)性。”

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