从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？

证券时报记者 臧(zāng)晓松

在境内IPO政策收紧(jǐn)之际，越来越多(duō)的企业谋求赴港(gǎng)上市。与此同时，在港股
上市后成为“仙股”的情况(kuàng)也屡见不鲜(xiān)。截至9月3日收盘，有近1000家港股(gǔ)上(shàng)市公司股 价低(dī)于1港(gǎng)元，超过1400家公(gōng)司股(gǔ)票单日成交额低于(yú)500万港(gǎng)元，超过1100家公司(sī)股票单日成交额低于100万港元。

证券时报记者注意到，云集的“仙股”中也跑出不少“超级牛”。2020年以来，包括雅迪控股(gǔ)、晋 景新能(néng)、汇聚科技在内，有(yǒu)多家公司股(gǔ)价涨(zhǎng)幅超过10倍。

“仙股”逆袭成大牛股从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？>

2016年5月19日，雅迪控股在香港联(lián)交所成功上市，成为中国电动车(chē)行业首家上市公司。

但让大家没想到的是，雅迪控股(gǔ)上市后被现 实“打脸”：股(gǔ)价根本上不去。事实上(shàng)，就在上市(shì)前从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？一天，由于未获足额认购(gòu)，雅迪发售价(jià)确定为招股价(jià)下限1.72港(gǎng)元/股。上市首日，雅迪股价跌至1.32港元/股，当日跌幅达到23.3%。

在接下来的3年里，雅迪控股经营业(yè)绩“一路高歌”，但股价(jià)和成交(jiāo)额(é)却持续低迷 。2018年11月(yuè)份，雅迪控股单(dān)日成交额只有几十万(wàn)港元。这一年，雅迪售出电动两轮(lún)车(chē)近504万辆
，创下历史新高；收入同比增长约26.3%至99.17亿元。这也是(shì)雅迪(dí)连续第五年创下收入新(xīn)记录。

由于小市值公司股票流动性差，以机构投资者为(wèi)参与主体的港股市场(chǎng)对其整体关注度(dù)低，雅迪(dí)控股也未能幸免。上市后第三年最低(dī)跌至0.88港元/股(gǔ)，公司市值一度跌破30亿港元
。对于上市后在二(èr)级市场遇冷，雅(yǎ)迪内部人士曾进行复盘，“股价上不去，还是因为雅迪作(zuò)为行(xíng)业第一家上市公司，没法儿给估(gū)值。”当时甚至有投资机构人士称，雅(yǎ)迪控股(gǔ)就参考超威动力、天(tiān)能动力的估值——当(dāng)时这两家公
司估值分别只有(yǒu)3倍至5倍(bèi)，“这么从“仙股”到10倍大牛股 这些港股公司为何实现逆袭？(me)算的话，雅迪(dí)市值(zhí)只有十几(jǐ)亿元。”

面对这样的(de)局面，雅迪控股董事长董经贵开始带领公司核(hé)心团(tuán)队成(chéng)员在香港拜访投资人，“就是一家一家跟人讲，我们未来想(xiǎng)做什(shén)么。”在雅(yǎ)迪控股核心团队主动“走(zǒu)出去”的同时，主动到 雅迪控股调(diào)研 的投资人也越来越多，“那年夏(xià)天，我们跟投资人开始互动起来(lái)了。”雅(yǎ)迪控股董事(shì)、财务总监石锐向证券时(shí)报(bào)记者表示，不少(shǎo)投资者为公(gōng)司(sī)发展提出了中肯的建(jiàn)议。

正是在2019年，电动两轮(lún)车(chē)新国标落地实施
，标志着(zhe)电动两
轮车换购(gòu)潮
正式开启。在这一年，我国电(diàn)动两轮车存量超过3亿辆，其中超标(biāo)车超过2.5亿辆。根据不
同 城(chéng)市政策，这(zhè)些超标车将在3年至5年内有序退出市场。新国标实施以
后，电动(dòng)两轮车市场重新洗牌，许多(duō)小厂家难以为继，作为行业领头(tóu)羊的雅迪控股则吃足了“红利”。

2020年后，有私募机(jī)构开始买入雅(yǎ)迪(dí)控股，接着是公募基金开始买(mǎi)入(rù)，然后海外资金也慕名而来。

自上市以来，雅迪控股经营业绩
节节攀升。上市首年(nián)，雅迪实现营业(yè)收(shōu)入66.68亿元，当年净利润为4.3亿元；2019年，公司营业收
入突破百亿元大关 ，达到(dào)119.73亿元(yuán)，当年净(jìng)利(lì)润5.16亿(yì)元。2021年，公司净利润首(shǒu)度突破(pò)10亿元(yuán)，达到13.69亿元。

天时(shí)地(dì)利人和，雅迪控股这只“仙(xiān)股”迎来逆袭时刻。从2020年3月到2021年1月，公司市值从50亿元飙升至500多亿元，成(chéng)为10倍的“大牛股”。

这些“仙股”也实现逆袭

除了雅迪控股以外，还有多只“仙(xiān)股”实现逆袭。证券时报记者统计发现，从2020年以来，股价涨幅(fú)超过10倍(bèi)的港股公司还有不少。

跨界至电池回收领域(yù)的晋景
新(xīn)能，在最近一年(nián)时间内股价 涨幅超过14倍。

晋景新能原名“金仑控股有限(xiàn)公司”，2018年(nián)上(shàng)市时主要从事建筑业务，此(cǐ)后在2022年获(huò)得了(le)香港首块动力电池处(chù)置、运输及出口的全套牌照，并通过收购本地领(lǐng)先(xiān)的再生资源企业(yè)掌握动力电池处理与循环利用的核心资源与技术，打造出了一 个完整的生态闭环。

2023年7月(yuè)12日，晋景新能股价(jià)只有(yǒu)0.28港元(yuán)/股，公司股票成交(jiāo)量也持续(xù)低迷，甚至出现“零成交”。2023年8月(yuè)，欧洲《新电池法》生效后，我国(guó)电池企业出口欧洲必(bì)须(xū)要满足(zú)欧盟对电池材料回(huí)收处置与再生利用的要求(qiú)，该法案(àn)还对动力电池使用再(zài)生(shēng)材料要求达到一定比例。随着(zhe)一系列(liè)新政(zhèng)策的推动，晋景(jǐng)新能开启从“仙股
”向牛股的“冲锋”。

今(jīn)年2月19日，晋(jìn)景新能宣布与国轩高科全资子公司合(hé)肥国轩达成合作，双(shuāng)方将共同布局海外(wài)动力电(diàn)池(chí)市场，计划(huà)搭建电芯回收与循环利用(yòng)的(de)全球服(fú)务体系。

今(jīn)年
8月13日，MSCI公布8月份指数审议结果，晋景新能被纳入全球小型股(gǔ)指数，这(zhè)也显示资(zī)本市场对公司表现及价值的认可，预期将提(tí)升公司的声誉及增加股票流(liú)动性。

今年(nián)8月27日，晋景新(xīn)能股价再创新高，收盘价达到5.86港元/股(gǔ)。短短一年时间，公司股(gǔ)价涨幅达到1483%。在(zài)过去4年内，公司(sī)股价涨幅更是达到3173.74%。

作为定制电线互连 方
案(àn)供货商，汇(huì)聚(jù)科技也是从仙股逆袭的典型代表。

2018年上市首年，汇聚科技实现营业收入(rù)12.38亿港元，归母净利(lì)润(rùn)1.32亿港元。在接下来的几年里，公司营业收入(rù)规模逐年提升，但股价却长期(qī)低迷。2020年4月(yuè)1日，汇聚(jù)科技最低(dī)股价一度跌至0.25港元/股。2021年10月20日(rì)，公司股票收(shōu)盘(pán)价0.425港元(yuán)/股(gǔ)，当日成交额仅51.64万港元。

汇聚科技 股价腾飞，主要得(dé)益于其成为立讯精密旗下成员(yuán)。

2022年3月16日(rì)晚间，立讯精密通过境外全资子公(gōng)司以0.80港(gǎng)元/股收购汇聚科技合计13.8亿股股份（占比约74.67%），收(shōu)购总对价为11.04亿港元，成为汇聚科技的控(kòng)股股东。当(dāng)时立讯精密表
示，汇聚科技拥(yōng)有逾(yú)20年行业经验，与(yǔ)立讯精(jīng)密在细分(fēn)产品、服务客户等方面具有较强的互补性。

汇聚科技在2022年年报中表示(shì)，立讯精密与公司(sī)之(zhī)间的战略合(hé)作，可以使公司通(tōng)过整合客户与(yǔ)市场资源，以及立(lì)讯精密集团的技(jì)术与研发能力，在产品、客户及市场营销方面进一步受(shòu)惠于消费电(diàn)子、通信、医疗保健、汽车行(xíng)业(yè)的发展及协同
效应。

2022年度和(hé)2023年度，公司分别(bié)实现营业收入 35.9亿元、57.65亿元；归(guī)母净利润1.68亿元、2.15亿元。尤其是2023年度营业(yè)收入同比增幅达60.6%。汇聚科(kē)技(jì)在2023年年报中提到，公司对5G相关及数据中心业务仍(réng)然充(chōng)满信心，并已计(jì)划(huà)于墨西哥(gē)设(shè)立新厂房
，以(yǐ)增加在中国及亚洲以(yǐ)外(wài)市场的市(shì)场份额。

背靠立讯精密这(zhè)棵“大树”，受益于对(duì)5G相关及数据中心(xīn)、汽车(chē)行业等业(yè)务(wù)的布局，汇聚 科(kē)技股价(jià)迎来“腾飞”。从(cóng)2022年以(yǐ)来 ，汇聚科技股(gǔ)价累计涨幅达到(dào)423.6%。如果 从2020年算(suàn)起，公司股价
涨幅超过10倍。

如何摆脱“仙股”？

上市后成为“仙股”，成为不少港股公司正在遭遇的尴尬。不过，有多家港股公司(sī)由仙股最终(zhōng)实现10倍逆(nì)袭。

从(cóng)所属行业来说(shuō)，这些公司(sī)出自电气设备、专营(yíng)零售、通信设备、医(yī)疗保健服务、制药、机械制造等诸多(duō)行业，涉(shè)及动力(lì)电池回收(shōu)、数(shù)据中心、特斯拉等
热门概(gài)念。从经营业绩来看，大部分(fēn)公司的营收总体呈上涨趋势。

“港股市场是一个非常(cháng)公平的市场。”雅迪人士向记者表示，在港股要做好这样的心(xīn)理准备。

第一，到港股上市之(zhī)后靠(kào)的就是业绩，要力求业(yè)绩的持续兑现(xiàn)，不能冲两(liǎng)年业绩就为(wèi)上(shàng)市高光那一刻，“如果公司后劲不足，上市后业绩开始(shǐ)下滑，接下来就会(huì)很被动。所以理论
上讲，公司应该选择在(zài)上升(shēng)期去港股上市，保证每年的业(yè)绩平(píng)稳增长。”

第二 ，要找到(dào)有(yǒu)优质资源的战略合作伙伴，做(zuò)基石投资(zī)者，参(cān)与上市(shì)发行，这样在融资过(guò)程中难度会小一点，也有(yǒu)利(lì)于后续股东结构的(de)稳(wěn)定性。

第(dì)三，虽然港股估值不(bù)是特别高，但(dàn)是(shì)不用(yòng)灰(huī)心，因为安全上市是第一目标(biāo)，对估值暂时(shí)不要有(yǒu)太高要求。在港(gǎng)股，很(hěn)多时候要通过市场一段时期(qī)验证才
能给出合理的估值。“就跟我们一样，上市时八九倍估值（PE）人家都(dōu)觉得高，高峰时(shí)候却(què)可
以给到(dào)我们二十倍以上的估(gū)值。”

“上市(shì)后(hòu)这几年，是
雅迪成长最快的时间。最核心 的一(yī)点，就(jiù)是(shì)要抓(zhuā)住业务(wù)这条主线(xiàn)。”雅迪人士认为，公司估值和市值(zhí)上升的核心原因，就是年营业收入从(cóng)几十亿元增(zēng)加到如今逾300亿(yì)元，“如果有后劲，上市之(zhī)后就会有广阔(kuò)的空间(jiān)。有波峰就会有波谷，股价不(bù)可能一直涨，我(wǒ)们唯一能做(zuò)的，就是把公司做好，把业(yè)绩做好(hǎo)。”而业绩中长期持续增长的动力(lì)，要以
研发和创新来不断提升企业的核心竞争力。此外，从一般意义上的上市公(gōng)司治理水平到
ESG的全面(miàn)提升也是机构投资者非(fēi)常看重的方面(miàn)。