三大因素“施压” 黄金价格大幅回调

证券时报记者 沈宁

继周一创出近两年最大跌幅后，昨日国际金价延(yán)续下跌(diē)走势(shì)，盘(pán)中跌破2300美元(yuán)关口(kǒu)。国内期货(huò)市(shì)场上，前(qián)期一路走高的黄(huáng)金期货也急速
降温，令众多投资者措手不及。

截至4月23日下午收盘，沪金期货(huò)主力合约AU2406收报544.84元/克，较前一日结(jié)算价 下跌2三大因素“施压” 黄金价格大幅回调0元/克，跌幅达3.54%。市场做多热情有所回(huí)落，当日减仓1.33万手至14.97万手。

从上期所(suǒ)盘后公(gōng)布(bù)的(de)持仓数据看，周二黄金期(qī)货(huò)前20名多头期 货公(gōng)司席位合计持有(yǒu)多单(dān)20.81万手，当(dāng)日减持多单3988手；前20名空头期货公司席位合计持有空单10.93万手，当日减持空单5019手，多头主力席位持仓明显(xiǎn)大于空(kōng)头主力席(xí)位。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中财期(qī)货、国(guó)泰君安(ān)、中信期货位列多头期货公司榜前三，分别持有多单5.49万手、2.85万手(shǒu)和2.79万手。

中信期(qī)货研(yán)究所宏观与商品策略组负(fù)责人张文认为，近期金(jīn)价(jià)下跌有三大原因：一是地缘风险(xiǎn)减弱；二是前(qián)期流动性(xìng)宽松转紧(jǐn)；三是多头获利了结，情绪过热出现(xiàn)平复(fù)。

“首先(xiān)看地缘端，伊(yī)以双方均有意淡化冲突(tū)，风险平复带来价(jià)格下跌。其次，由于原油价格高企及通胀出现不确定性，美联储(chǔ)延迟(chí)降息 预期加
强，贵金(jīn)属价格压(yā)力加大。最(zuì)后看情绪面，市场关注的央行购买、美国财政风(fēng)险等实际是(shì)长期逻辑，这不足(zú)以支撑今年贵金属接近20%的(de)上涨(zhǎng)，伴(bàn)随全球(qiú)各地对贵金属价格波动风险 监督加强，市场出现了止(zhǐ)盈(yíng)行为。”张文说。

东证衍生品研究院宏观首席(xí)分析师徐颖(yǐng)认为，近日金价(jià)见顶回(huí)落，主要是中东地区的地缘政(zhèng)治风险没有进一步升 温，市场的避险情绪减弱，叠加3月以来黄金上涨超过15%，在基本面
没有新增利多的情况下，多(duō)头出现获利了(le)结，黄金回调。并且在(zài)此前黄金上涨过程中，美国(guó)通胀反弹，美联储降息预期
不断推(tuī)迟，也对金价构(gòu)成了潜在利空(kōng)。

在本轮金价调整前(qián)，上期所、上(shàng)金所(suǒ)已经密集出台调控措施以防范 风险。以上期(qī)所为例，4月18日(rì)，上期所宣(xuān)布调整黄金期货等品(pǐn)种相关合约交易手续(xù)费，AU2406合约日(rì)内平今仓交易收费被上调至30元/手。此前，上期所(suǒ)还对黄金期货实施交易限额，上调了涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金比例(lì)。

黄金相关的上市(shì)公司股价同样出现大幅下跌。周二，紫金矿业、山东黄金分别下跌4.27%和4.57%，港股(gǔ)上市(shì)的中国黄金国际更是跌超5%。

尽管金价短期有所调整，但(dàn)机构对于黄金中长期展望并不悲(bēi)观。徐颖 表示，中长期来看，高利率加高通胀对美国经济构成下行风三大因素“施压” 黄金价格大幅回调险，金融(róng)市场的(de)波动也在增加，美联(lián)储(chǔ)的(de)缩表规(guī)模面临调整，货币政(zhèng)策(cè)终(zhōng)将步入宽松周期。逆全球化潮流下，黄金配置的重要性在提升，这(zhè)些 都构(gòu)成
了黄金长期上涨的基础。在长期上涨(zhǎng)逻(luó)辑没有发(fā)生改变的背景下，投资者可以等(děng)待回调(diào)带来(lái)的更好配置机会。

世界黄金协会报 告指出，支撑当前黄金涨势的基本面包括日益加剧的地缘政治(zhì)风(fēng)险、央行稳定购金趋势以及对金饰、金条和金币的强劲需求。再加上对
未来利率下调的前景预判，种种迹象表(biǎo)明黄金ETF错过了这波反弹行情，目前配置不足(zú)。

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