疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记(jì)者毛艺(yì)融

　　创投行业再次(cì)迎来(lái)利好。9月(yuè)18日召开的国务院(yuàn)常务会议（以下简称“国常会”）提出(chū)，创业投资(zī)事(shì)关科技创新(xīn)、产(chǎn)业(yè)升级和高质量发展。

　　中关村发展启航基金董事总经理李(lǐ)伟对《证券日报》记者表(biǎo)示，此次国常会关于促进创业投资发展的举措非常(cháng)及时，有望大幅提升投资机构(gòu)及企业的(de)信心，进一步激发创(chuàng)业投资市场活力。

　　创业投资受重视

　　据清科研究中(zhōng)心统计，今(jīn)年(nián)上半年，半导体及电子设备、IT、生(shēng)物技术/医疗健(jiàn)康、机械(xiè)制造、化工(gōng)原料及加工五大行业共(gòng)发生投资(zī)案例数2408起，占比79.4%，同比增加1.9个百分(fēn)点。

　　从政策(cè)面来看(kàn)，创业投(tóu)资在支持科技创新方面(miàn)的作用愈发受到重视。今年6月(yuè)份，国务院(yuàn)办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（以(yǐ)下简称“创投(tóu)十七条”），针对“募投管(guǎn)退”全(quán)流(liú)程提出17条具(jù)体措施。

　　“此次国常会(huì)提出的举措(cuò)和近期政府(fǔ)对于创业投资的支持(chí)举措一脉相承(chéng)，且(qiě)更具有针对性，特别是进一步肯定了创业投资在科技创新(xīn)、产业升级(jí)和高质量发展方面的重(zhòng)要(yào)意义。”LP投(tóu)顾创始人、创投行业专家国立波表(biǎo)示。

　　如今，初创公司的科(kē)技属(shǔ)性和商业变现能力更受到重视(shì)。长江商(shāng)学院战略学(xué)教授、副(fù)院长滕斌圣介(jiè)绍，重点投资赛道从金融创新、消费互联网(wǎng)、共享经济等相(xiāng)关概念和赛道转(zhuǎn)向半导体、新能(néng)源(yuán)、高端制(zhì)造等具有硬(yìng)科技属性(xìng)的战略性新兴产业和新质生产力方向，聚焦于科技创新，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实招(zhāo)疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市场发展速度放缓(huǎn)，资金募集难、投后(hòu)压力大(dà)、退出预(yù)期不稳(wěn)定等(děng)问题日益凸(tū)显。

　　此次(cì)国(guó)常会疏通“堵点卡点”的举(jǔ)措可谓一针见血。李(lǐ)伟解释，一方面，创(chuàng)投行业当前面临的主要矛盾是(shì)“募投(tóu)管退”整个环节的堵和卡的问题，而非单一环节的影响。另一方面，国常会给出了(le)解决问题的思路，比如增加耐心资疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力本的供给(gěi)、加大力度扶持企业上市等。

　　从一级市场的资金募(mù)集来看，创业(yè)投资(zī)基金数量持续领先。据清(qīng)科研究中(zhōng)心统计，今年上半年共有1817只基金完成新一轮募集，数量同比下(xià)降50.1%；募资规模(mó)为6229.39亿元。其中，创业投资基金(jīn)数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看(kàn)，投资人退出项目实(shí)现收益的(de)方(fāng)式主要有三种：IPO上市、并购、新一轮融资。并购有望成(chéng)为VC、PE退出(chū)的主渠道。“创投十七(qī)条”提出，研究完善并购贷款适用范围、期限、出资比例等政策规定，扩大科技创新领域并购贷款投放。

　　国资(zī)“领(lǐng)衔”耐心(xīn)资本

　　此次(cì)国常会提出(chū)，要推动(dòng)国资出资成为(wèi)更(gèng)有担当的长期资本、耐心(xīn)资本，完善国有资金(jīn)出资、考核、容错、退出相(xiāng)关政策措施。

　　近年来，多地发起设立了支持地方产业集群发展的专(zhuān)项基金，精准支持中小企业和(hé)科技创新(xīn)发展。例如，北京市政府投(tóu)资引(yǐn)导基(jī)金和多家市(shì)场化GP联合组建(jiàn)了4只产业基金。

　　在滕斌圣(shèng)看来，政府背景的资(zī)金倾向于聚(jù)焦各地产业重点培养方向的专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”，专注于细(xì)分市(shì)场、市场占有率高、创新能力强、掌握关键核心技术(shù)的项目。

　　此外，各地也在优化国有(yǒu)资本考核与评价机制等方面持续探索。例如，7月份，上海市人民政府(fǔ)办公厅发布(bù)《关于进一步推动上海创业投资高(gāo)质量发展的若(ruò)干意(yì)见》提出(chū)，建(jiàn)立健全(quán)适应创业投(tóu)资行业特点的长周期考核评价机制，强化“募投(tóu)管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表大会常务委员会第十一次(cì)会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府(fǔ)科(kē)技、财政、国有资产(chǎn)监督(dū)管(guǎn)理等(děng)部门(mén)对国有天使(shǐ)投资基金、创业(yè)投资基金的投资期和退出期设置不同考(kǎo)核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有(yǒu)资本(běn)保值增值作为主要考核指标。

责任编辑：何松琳

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