二季度债市研判六人谈：利率债 短端望保持平稳

近日，中央国债登记结算有限责任公(gōng)司（下称“中央结(jié)算公司”）《债(zhài)券》期刊在京举办2024年二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳二季度债(zhài)市研判六人谈（下称“六人谈”）。就宏观经济、货币政策、金 融(róng)科(kē)技以(yǐ)及二季度债券市(shì)场投(tóu)资策略等(děng)主题，进行深度研讨交流。

今(jīn)年以来，积极的财(cái)政政策在(zài)年初适度加力(lì)，货币政策维持稳健偏(piān)宽松环境。光大证券股份有(yǒu)限公司固定收益首席(xí)分析师(shī)张旭认为(wèi)，债券收
益率曲线长端的边际变化基本由投资者(zhě)对未来宏观经济(jì)走势、货币(bì)政策取(qǔ)向的预期(qī)所决定。近期经济数据中的积极变化明(míng)显增多，货币信贷正在较快增长，资本市(shì)场主要指数在快(kuài)速回升后稳健(jiàn)运行。随着投(tóu)资者对于经(jīng)济走(zǒu)势、政(zhèng)策取向的(de)预期逐步扭转，债券重(zhòng)定价的动能在不断累积。

中(zhōng)国金融教育发展基金会秘书长李海辉认为，今年以来我国的(de)货币政(zhèng)策实现了总量合理增长，融资成本不断下降(jiàng)，汇率继续稳定，兼顾量价、结构和节奏方面的综合(hé)平衡，也把(bǎ)握住了国内国际(jì)形势(shì)的时间窗(chuāng)口，呈现出(chū)预期效果。

对于当前(qián)债券市场形势，中邮创业基金管理股份有(yǒu)限公司党委委员、固定收益总监衣瑛杰认为，我国经济(jì)体量大(dà)，通过发行(x二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳íng)政府债券、加杠杆(gān)等(děng)方式，能够明显刺(cì)激经济(jì)，因此宏观(guān)经济(jì)保持(chí)韧性。他预判，二(èr)季度利率债短端将保(bǎo)持相对平稳(wěn)，但(dàn)会存在中长期压力，利率债可能会有阶段性调整。

对于债券市场发展，中(zhōng)国财政科学研究院高级研究员刘尚希指出，我(wǒ)国债券(quàn)市场违约风险得到控制，但存量风险值(zhí)得关注，还存在(zài)债券市场风险和公共(gòng)风险相互转化的可能性。要以(yǐ)公共(gòng)风(fēng)险最小化为目标加(jiā)强债券市场风险管理，一(yī)是完善(shàn)体制、创新监管(guǎn)思维模式，加 强债券市场风(fēng)险(xiǎn)的协同监管；二是充分发挥国债收益率曲线的资产定价(jià)基(jī)准功能；三是围绕新质生产力发展企业债券市场(chǎng)，适时打造高(gāo)收益信用债(zhài)券市场；四是强化(huà)信息披露，防范个体风险公共化(huà)。

此(cǐ)外，清华大学人工智能国际治理研究院(yuàn)副院长、人工智能治理研究中心主任梁正指出 ，人工(gōng)智(zhì)能(néng)（AI）技(jì)术在金融行业可以发挥大规模(mó)信息处理的优(yōu)势。在债券市场领域，国外有(yǒu)金融科技公司推出基于(yú)GPT-4的模型BondGPT，已(yǐ)经实现自研(yán)语言搜索和债券查询、生成产(chǎn)品推荐等。

梁正建议，金融行业作为强 监管领域，应发挥监管优势去探(tàn)索数据获取、隐(yǐn)私保护、责任分配等
方面(miàn)全新的(de)制度规则，同时积极参与AI国际治理，为(wèi)国内企业发展争取更大空(kōng)间。金融行业应积极拥抱AI大模型，用AI重塑行业并加快形成人(rén)机
协同的金融新质(zhì)生(shēng)产(chǎn)力，金(jīn)融从业人员要积(jī)极提(tí)高数字与智能素养(yǎng)。我国在金融技术创新方面有着巨(jù)大的应
用场景、相当的技术实力、前沿的创新实践，应发(fā)挥(huī)创新性引领作用，做好科技金融这篇大文章。

近日，中央(yāng)国债登(dēng)记结(jié)算有限
责(zé)任(rèn)公司（下称(chēng)“中央(yāng)结算公司”）《债券(quàn)》期(qī)刊在京(jīng)举办2024年(nián)二季度债(zhài)市研判六人谈（下称(chēng)“六人(rén)谈(tán)”）。就宏观经济、货币政策、金融科技以及二季度债券市场投资策略(lüè)等主题，进行深度研(y二季度债市研判六人谈：利率债短端望保持平稳án)讨交流。

今年以来，积极(jí)的(de)财政政(zhèng)策在(zài)年初适度加力，货(huò)币政策维持稳健偏宽松(sōng)环境。光大证券股份(fèn)有限公司固定收益首席分(fēn)析师张(zhāng)旭认为，债券收益率曲线长端(duān)的边际变化基
本由投资者对未来宏观经济走势、货币政策取向的预(yù)期所决定。近(jìn)期经济数据中的积极(jí)变化明显(xiǎn)增多，货币信贷正在较快增长，资本市场主要指数在快(kuài)速回升后稳健(jiàn)运行。随着投资者对于经济走势、政策取向的预期逐步扭转，债券重定(dìng)价的动能在不断累(lèi)积。

中国金融教(jiào)育发展基金会秘书长李海辉认为，今年(nián)以来我国的货币政策实现了(le)总量合理增(zēng)长，融资成(chéng)本不断下降 ，汇率(lǜ)继续
稳定，兼顾量价、结构和节奏方面的综合平衡，也把握(wò)住了国内国际形(xíng)势的时间窗口(kǒu)，呈现出预期效(xiào)果。

对于当
前债券市场形势，中邮创业基金管理股(gǔ)份有限公司党委委(wěi)员(yuán)、固定收益总监(jiān)衣瑛杰认为，我国经济体量大，通过发行政府债券、加杠杆等方式，能够明显刺激经济，因此宏观经(jīng)济保持(chí)韧性
。他预判，二季度利率债短端将(jiāng)保(bǎo)持相(xiāng)对平(píng)稳(wěn)，但会存在中长期压力，利率债可(kě)能(néng)会有阶(jiē)段性调整(zhěng)。

对于债券市场发展，中国(guó)财政科学研究院高级研究员刘尚希(xī)指出，我(wǒ)国债券市(shì)场违约风险得到(dào)控制，但(dàn)存(cún)量风险值(zhí)得(dé)关注(zhù)，还(hái)存在(zài)债券市场风(fēng)险和公共风险相互转化的可能性。要以(yǐ)公共风险最小化为目(mù)标加(jiā)强债券市场风险管理，一是完善(shàn)体制(zhì)、创新监管(guǎn)思(sī)维模式(shì)，加(jiā)强债券市(shì)场风(fēng)险的协(xié)同监管；二是充(chōng)分发挥国债(zhài)收益率曲线(xiàn)的资产(chǎn)定价基准功能；三是围绕新质生产力发展企业(yè)债券市场，适时(shí)打造高收益信用债券市场；四是强化信息披露，防范个体风险公共化。

此外，清华大(dà)学
人工智能国
际治理
研究院(yuàn)副院长、人工智能治理研究中心主任梁正指出，人工智能（AI）技术在(zài)金融行业可以发挥大规模信息处(chù)理的优
势。在债券(quàn)市场领域(yù)，国外有金(jīn)融科技公司推出(chū)基于GPT-4的(de)模型BondGPT，已经(jīng)实现(xiàn)自(zì)研语言搜索和债券查询、生成产品推荐等。

梁正建议，金融 行业作为强监管领域，应发挥监管(guǎn)优势去 探索数据获取、隐私保护 、责任分配等方面全新的(de)制度规则，同时积极参与AI国际治理，为国(guó)内企业发
展争取更大空间。金融行业应积极拥抱AI大模型，用AI重塑行业并加快形成人机(jī)协同的金融新质生产力，金融(róng)从业人员要积极提(tí)高数(shù)字与智能素养。我国在金融技(jì)术创(chuàng)新方面有(yǒu)着巨大的应用场景、相当的技术(shù)实力、前沿的(de)创新实践，应发挥(huī)创新性引领作用，做好科技金融这篇大文
章。

校对：赵燕(yàn)

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