伊利股份：上半年净利继续两位数增长基本面稳健长期价值显现

8月29日晚，伊利股份（600887.SH）发布2024年(nián)半年度(dù)报告。上(shàng)半年，公(gōng)司实现营业总收入599.15亿元；归母净利(lì)润75.31亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.44%。伊利股份继续领(lǐng)跑行(xíng)业，净利润实现双位数(shù)增长。

尽(jǐn)管今年全球乳业竞争加剧，伊利(lì)股份在品质(zhì)、创新和数字化转型(xíng)上(shàng)前瞻布局，保持了强劲(jìn)的(de)发展势头。伊(yī)利股份直面应对当下挑战，以积极的姿态挖(wā)掘内(nèi)生增长潜(qián)力(lì)，培育新的增长点(diǎn)，坚持(chí)高质量发展，引领行(xíng)业稳健前行(xíng)。

销量国内(nèi)第一

奶粉成为新增长引擎

面对奶(nǎi)源供应的不均衡和(hé)乳制品行业的价格战，乳(rǔ)企经历了一(yī)场严(yán)峻的挑战，许多中(zhōng)小企业逐渐退出，而伊利股(gǔ)份作为行(xíng)业领导者则(zé)抓住机会，扩(kuò)大(dà)市(shì)场份额。

伊利股份在行(xíng)业洗牌中以599.15亿(yì)元的营业总收入占据了有利位置，保持了行业“领头羊”的地伊利股份：上半年净利继续两位数增长基本面稳健长期价值显现位，在(zài)不断变化的市场环(huán)境中持续发展。在荷(hé)兰合作银行发布的“2024全(quán)球乳业20强”中，伊(yī)利股份(fèn)再(zài)次跻身(shēn)前(qián)五，连(lián)续11年领跑亚洲乳业，成为中国乳企在全球舞台上的佼佼(jiǎo)者。

在当前的市场(chǎng)环境中，探索新的增长点已(yǐ)成(chéng)为乳(rǔ)企的共同追求。伊利股份通过一系列战略举措，成功地将奶粉业务(wù)打造成了公司业绩增长的新引(yǐn)擎。

报告期内，伊(yī)利股份的奶粉及奶制品业(yè)务取(qǔ)得了显著的成绩，营业收入达到了145.09亿元，同比增长了7.31%，奶粉(fěn)业务整体销量已经跃居中国市场的首位。

伊利股份的奶(nǎi)粉业务，有(yǒu)着覆盖全生命周期的(de)产品线。在婴(yīng)幼儿配方奶粉市(shì)场，伊利股份凭借22年的研究经验和(hé)技术(shù)积累(lèi)，推出了金领冠珍护铂萃、悠滋小羊舒享(xiǎng)等新产品，这些产品的专利配方、优质的产品和服(fú)务，赢(yíng)得了(le)消费者的信任和好评。特别是(shì)金(jīn)领冠塞纳牧(mù)有(yǒu)机HMOs婴幼儿配方奶粉的升级，带动了有(yǒu)机系列产品销售额的显著增长，金领冠塞纳牧零售额同比增长近30%。

在成人奶(nǎi)粉领域，伊利股份采取了精准的市(shì)场定位(wèi)，专注于“营养+功能”的双重需求(qiú)，成功在竞争激烈的市场中占据领(lǐng)先地位。公司推出的欣(xīn)活悠享(xiǎng)助(zhù)眠功效型奶粉和轻(qīng)慕红参中式滋补型(xíng)奶粉等创新(xīn)产品，不仅满足了消费者(zhě)对(duì)健康生活(huó)方式的追求，也为成人奶粉市场开拓了健康(kāng)消费的新发展空间。

通过不断(duàn)优化产品结构，提(tí)升产品质量和服务水平，伊利(lì)股份在(zài)奶(nǎi)粉业务上实现了(le)持续的增长和发展，为公司带来新的增长点。

液(yè)奶稳居第一

明星单(dān)品强化基本盘

液(yè)奶是伊利(lì)股份营收占比最大的品类，也是(shì)公(gōng)司在行业中稳居第一的优势品类。在上半年里，伊利股份(fèn)主(zhǔ)动调整节奏、促(cù)进销(xiāo)售，库存管(guǎn)理得到改善，渠(qú)道布局和产品组(zǔ)合得到优化，成(chéng)功地将液奶业务引回了良性发展的轨道。

报告期内(nèi)，液奶业务以368.87亿(yì)元的营收继续领跑行业，业务规模、市场份额均位列第一。

伊利股(gǔ)份拥有多款明星(xīng)单品，强大的(de)品牌(pái)影(yǐng)响力让公司长期(qī)稳居行业头部。高端(duān)白奶在产地、品质和营养方面优势(shì)显著，金典(diǎn)有机纯牛奶等产品推动了市场份额的逆势增(zēng)长。尤其是金典鲜牛奶，上半年的零售额同比增长近(jìn)60%，成为同(tóng)品类中的佼佼者。安慕希和(hé)QQ星也维持了细分行业第一的地位。

同时，低温酸奶实现了销(xiāo)售额和市场份额的双增(zēng)长，重回(huí)健康(kāng)发(fā)展轨道。畅轻和宫酪陆续推出畅轻谷物爆珠酸奶、宫酪缤(bīn)纷凝酪(lào)酸奶等新(xīn)品，受到了市(shì)场的广泛好评，拉动了(le)低(dī)温酸(suān)奶业务的增长。

技术驱动(dòng)成(chéng)长

产业链数智化升级(jí)加速

伊利股份高度重视技术研发(fā)，不断投入资源以(yǐ)推动产品创新和工(gōng)艺改进。通过持续的技术创新，公司能够快速响应市场变化(huà)，满足消费(fèi)者对高品质、多样化乳制品的需求。

报告期内，伊利股份通过持续的研发投入(rù)，在功能性营养科学领域取得了亮眼(yǎn)突(tū)破。公司推出的托菲儿(ér)早护、早优特殊医学用途配方食品，满足了特(tè)殊人(rén)群的(de)营养需求，也推动了中国(guó)特医婴配粉(fěn)食品行(xíng)业的(de)发展。同时，伊利还利用乳糖定向酶解技术，成功研(yán)发了(le)国内首款零乳糖(táng)内源GOS奶粉，在(zài)市场(chǎng)上获得了积极的反馈。

伊利股份的技术实力，在行业内受到了高度认可。截至2024年6月，伊利股份(fèn)共(gòng)获得国内外发明专利授权919件(jiàn)。今年上半年，公司的K56益生菌荣获世界知识产权组织第49届日内(nèi)瓦国(guó)际发明(míng)奖(jiǎng)。此外，公司的研究成果还获得了中国乳制品工业(yè)协会科学技术奖8项(xiàng)、FoodBev世界乳品创新奖4项，以及InnoBev最佳技术创新奖1项，充分展示了公司在乳制品(pǐn)研(yán)发(fā)领域的卓越成就(jiù)和创新实力。

在(zài)数智化技术方面，伊(yī)利股份(fèn)同样有着超出同行的优异表现(xiàn)。上半年里，公司大力推(tuī)动全产业链的数(shù)智(zhì)化升级，打造符合自身特点的智能制造模(mó)式，利用精益+数据+AI技术达成降本增(zēng)效的目标。在数智化技术的(de)赋能下，公司的运营效率和产品新鲜度(dù)得到提升，液奶、奶粉(fěn)、冷饮业务的零售额市场份额，在线上、线下渠道均(jūn)位列第一，展现了(le)数智化在提升核心竞争(zhēng)力中(zhōng)的关键作用。

伊利股份在数智化领域(yù)的创新实践，不仅巩固了公(gōng)司在乳制品行业领先地位，还在(zài)今年(nián)赢得了MSCI的(de)AA级ESG评级(jí)，连续(xù)4年的评级提升，展现了公司在可持续发展方面的坚定(dìng)承诺。

市场需求多样化

新品打(dǎ)开(kāi)增长空间

面对消费者多样化的需求，伊利股份上半年对冷饮业务(wù)进行了战略性调整，积极(jí)推出可以凸显健康(kāng)属(shǔ)性和丰(fēng)富度的新产品(pǐn)。

报(bào)告期内，公司冷饮业务实现营业收入73.22亿元，连续29年保持全国(guó)业务规模和市(shì)场份额第一。在巧(qiǎo)乐兹、冰工厂、伊利牧场等优势品牌占据细分(fēn)第一的基础(chǔ)上，公司推出了绮炫炫玲珑、巧乐(lè)兹6重巧巧和甄稀(xī)蜜桃青梅流心等创新(xīn)产(chǎn)品，在冷饮赛道跑出了(le)新的明星单品。

随着经济环境逐渐恢复，国内餐饮和文旅市场逐步回暖(nuǎn)。在促进服务消费高质(zhì)量发展的政策(cè)指引下，餐饮(yǐn)行业景气度有望加速(sù)恢复(fù)，茶(chá)饮和烘焙等业态(tài)的兴起，为乳制品行业带来了新的增(zēng)长机遇，开辟(pì)了多元化的发展路径(jìng)。

伊利股份加(jiā)速布局新产品、新品类，拓宽了公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)空间(jiān)。在健康食(shí)品领域，公司推出伊刻活泉火山矿泉水、现泡茶等水(shuǐ)饮产品(pǐn)，主打健康的新品与最新消费趋势高度贴合，上市后得到了快速发展。上半年里，伊刻活泉零售(shòu)额翻倍增长。

伊利股(gǔ)份在产品(pǐn)创新上不断发力，新的奶酪和乳脂产品成功推动B端市场(chǎng)的(de)业(yè)务增(zēng)长，奶酪B2B业务显著提升，增长率达(dá)到两位数(shù)。首款奶啤乳(rǔ)酸菌饮品“畅意100%奶(nǎi)啤”一经推出便吸引了市(shì)场的广泛关注(zhù)。这款融合了传统奶味与现代发酵工艺的创新饮品，为消费者带来(lái)了全新的味觉体验，也展现了(le)伊(yī)利(lì)在(zài)产品创新上的(de)独特视角。

伊利股份还积极拓展(zhǎn)跨界合作，与山姆会员店、麦当劳等知名品牌联(lián)合推出定制产品(pǐn)，提升了品牌影响力，也开辟了新的市场赛道，拓宽了(le)业务(wù)发展边界。

在不断的产品(pǐn)创新(xīn)中(zhōng)，伊利股份展(zhǎn)现出强大的市场洞察力和(hé)创新能力，找到了新的(de)业务增(zēng)长点，向着更多(duō)元化(huà)的方向持续前进(jìn)。

注重股东回报(bào)

彰显长期(qī)投资价值

伊利股份对股(gǔ)东利益高度重视，致力于通过(guò)不断的(de)创新和稳健的(de)经营，为股东(dōng)创造持续增长(zhǎng)的价值。在决策和运营过(guò)程中，公司确保每一位投资者都能分享(xiǎng)到(dào)公(gōng)司(sī)发展(zhǎn)的成果。

自上(shàng)市以来，伊利股份(fèn)累计(jì)实施(shī)分红24次，总额达到508.59亿元，分红频次、比(bǐ)例和额(é)度在A股市场中均名(míng)列前茅。近几年里，伊(yī)利(lì)股份保(bǎo)持(chí)了70%以上的年(nián)分红(hóng)比例，充分(fēn)展现了(le)公司稳健的经营能力，也体现了公司(sī)对股东(dōng)利益的(de)深伊利股份：上半年净利继续两位数增长基本面稳健长期价值显现度关怀。

在今年(nián)资(zī)本市场波动的背(bèi)景下，伊利(lì)股份的股价走势仍然保持在板块和(hé)行业(yè)内较好水平，这是公司长期投资价值得到资本市场认可(kě)的体现。目前来(lái)看(kàn)，伊利股份的股息率维持在5%左(zuǒ)右的高水平，年化收益率远超多数债券，在复杂多变的市场环(huán)境下，为投资者带来了稳健又(yòu)可观的回报。

此外，伊利还主动回(huí)购并注销股份。4月29日，伊利发(fā)布公告称，公司拟以不超过(guò)41.88元/股的价格，回购不低于10亿元且不高于(yú)20亿元的公司股份，回购股份将全部注销(xiāo)，减少注册(cè)资本。这一举措将直接提升每(měi)股价值，增强股东权益。

通(tōng)过(guò)持续的股(gǔ)东回报策略，伊利股份彰显了行业领导者(zhě)的责任感和对长期(qī)投资(zī)价值的坚(jiān)定信念；增强了投(tóu)资者的获得感，也为(wèi)公司的可(kě)持(chí)续发展奠定了坚实的基(jī)础。

信达证券表示，当前乳制品行(xíng)业供给阶段(duàn)性过剩，而(ér)需(xū)求(qiú)复苏缓慢，导致终端产(chǎn)品(pǐn)价格持(chí)续下行。乳制(zhì)品(pǐn)行业公司股(gǔ)价已充分反应当(dāng)前经营状况，静待供需两端(duān)回暖。伊利股份作为行业龙头，基本(běn)面预(yù)期充分，叠加高股息率的特征，具有较(jiào)高的投资(zī)价值。

展望未来，伊利股份将继续坚持高质量发展战略，深化产业链的数智化升级，加强产品创新和市场拓展(zhǎn)，以满足消费者日益增长的(de)多元化需求。作为行业的领导者，伊利股份有望在乳制(zhì)品(pǐn)行业的复苏和增长中(zhōng)发(fā)挥更大作用，为股东和社会创造更多价值(zhí)。

（CIS）

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