视频|杨德龙：稳定楼市提振股市对推动我国经济增长意义重大

　　本(běn)周(zhōu)，影响市场的最(zuì)大因素(sù)无疑是(shì)美(měi)联储的降息决定。北京时间(jiān)周四(sì)凌晨，美联(lián)储会议结(jié)束后，鲍威尔宣布降息50个基点(diǎn)。此次降息(xī)已被市场充分(fēn)预(yù)估，且降(jiàng)息幅度超出了之前大多数预期(qī)的25个(gè)基点，表明美联储(chǔ)结束了紧缩周(zhōu)期，进入宽松周期，这(zhè)可能引发全球央行的降息潮。美联储四年来首次降息(xī)，市场认为这将有助于美国经济避免衰退。因此，周四(sì)美股大幅上(s视频|杨德龙：稳定楼市提振股市对推动我国经济增长意义重大hàng)涨(zhǎng)，科技股(gǔ)领涨，道(dào)指上涨(zhǎng)逾(yú)五百点，标普(pǔ)500指数首次收在5700点之上，二者均创(chuàng)历史新高。

　　美联储宣布降息后，A股市场也出现了(le)一定程度的上升，因为市场预期美(měi)联(lián)储的降息将为中国(guó)央(yāng)行采取更为宽松的货币政策提供基础。市场(chǎng)预计央(yāng)行可能希望通过降息或(huò)降准的方式来支持经济增长。然而，周五上午，中国对一年期(qī)和五年期的(de)长期贷款报价利(lì)率（LPR）宣布维持不(bù)变，仍为3.35%和3.85%，市场一(yī)度出现回落，但这并不(bù)排除后续央行采取降(jiàng)息(xī)措施的可能性。

　　在美联储降息之前，欧洲央行已提前宣布降(jiàng)息(xī)，其(qí)他发达市场(chǎng)也多数选择(zé)了降息。美(měi)联储降息对(duì)全球货币汇率产生(shēng)了显著影响。近(jìn)期，人民币相对于美元的汇率出现了(le)较大幅度的(de)升值(zhí)。在美(měi)联储宣布降息后，人民币对美元的汇率回到了7.06，与(yǔ)之前超过7.3相比，已出现较大(dà)幅度的升值。人民币升(shēng)值预期的形(xíng)成有利于提升外资(zī)对人(rén)民币资产(chǎn)的投资热情，可能引发外资回流(liú)，这对走(zǒu)势疲弱(ruò)的A股市场是一个利好消息。

　　周五，港股市场继续高歌猛进，延续了之前的大幅反弹(dàn)走势，恒生指(zhǐ)数站上18000点，而恒生科技指数更是在周五当日盘中(zhōng)大涨2%以上。美(měi)股对美联储降息的(de)反应更为强(qiáng)烈。事实(shí)上，从4月(yuè)份开始，外资回(h视频|杨德龙：稳定楼市提振股市对推动我国经济增长意义重大uí)流(liú)港股的(de)情况非常明(míng)显(xiǎn)，推动了港股从(cóng)底部反弹超过20%，突(tū)破了技术上的分界(jiè)线，进入上行趋势。而A股市场走势依然相对疲弱，显示(shì)出(chū)市场信心的缺乏。

　　影响市场的除了货币政策方面的影(yǐng)响外，对经济复苏前景的预期以及对利好政(zhèng)策的期盼都(dōu)会影响到市(shì)场走势。建(jiàn)议有关部门(mén)在美联储货币宽松(sōng)期间采取果断措施，通过积极的财政政策拉动内需，创造更多需(xū)求，提振消费，从而增强投资者信心。

　　国家队今年已通过(guò)大量增持沪深300等ETF来稳定市场，未来希(xī)望(wàng)能够有(yǒu)更大力(lì)度来维稳市场，提振信心。经过三年(nián)多的下跌，许多投资者严重缺乏信心，市场的成交量不断萎(wēi)缩，日成(chéng)交量已较高点减(jiǎn)少一(yī)半，许多交易日低于5000亿(yì)人民币。新基金发行遭(zāo)遇(yù)史上最大的困难，许多(duō)新基金难以售出。公募基金也面临较大(dà)的赎回压(yā)力，导致基金期间被动减持股票以(yǐ)应(yīng)对赎回。要打破市(shì)场的弱势平衡，就需要(yào)通过外力来扭转(zhuǎn)市场趋势。

　　在楼市方面，考(kǎo)虑到房(fáng)地产是国民经济的支柱产业，房地产投资增速的连年下降会影响到地方财政收入以及上游六十多个行业的增长。因此，加大对于房地产(chǎn)行业的支(zhī)持力度，进一步取消限购、限贷等行政(zhèng)性限制，具有重大意义。之前(qián)也有(yǒu)媒体报道(dào)可能在未来一段(duàn)时间内(nèi)下调存量贷款利率(lǜ)，这将是一个很好的措施，能(néng)够减少购房者(zhě)的还贷压力，释放出上千亿的新增购买力，有利于拉动消费，提升居民(mín)的幸福感。当然，对于(yú)存量贷款利率(lǜ)的下调(diào)也会减少银行的利息收入，可(kě)以配套(tào)降低存款利率，保(bǎo)持银行利差基本不变，这样会起到一举多得的(de)效果。

　　提振消费(fèi)的(de)关(guān)键在于提振(zhèn)居民的收入水(shuǐ)平。居民收入来自于两个方面：工资性收入和财产性收入。工资收入的提升依赖于推动各市场主(zhǔ)体发展，各行各(gè)业的发展，包括民营企业的发展来创造更多的就业(yè)机会。另一方面，需要提升人们(men)对未来收入的预期(qī)，打破负面预期。此外，稳定楼市(shì)和提振股市，增加居民的财产性收(shōu)入(rù)也至关(guān)重要。居民收入提升后，消费增长自然(rán)会逐渐提升(shēng)。近年来(lái)，消(xiāo)费已超越投资和(hé)出口，成(chéng)为推动经济增长最重要的引擎(qíng)。因此，提升消费对拉动经济增长(zhǎng)的意义(yì)非(fēi)常重(zhòng)大，而推动资本市场(chǎng)繁(fán)荣是化解当前经济困局的重要举措(cuò)。股市(shì)如果能够回暖，将会带来财富效应，提(tí)升居(jū)民的消费能(néng)力和消费信心。同时，股市回升也能够使科技(jì)创新(xīn)企业通过IPO登陆资本市场获得宝贵的资本，推动新(xīn)的生产力(lì)的(de)发展。股市回暖也能够重(zhòng)启再(zài)融资，为传统(tǒng)企(qǐ)业(yè)提供(gōng)扩(kuò)大再生产或进行产业升级转型的机会。因此，想方设法稳(wěn)定楼市，提振股市对于经济增长的意义是(shì)重大的。

　　（作者系(xì)前海开源基金首席经济学(xué)家、基(jī)金(jīn)经理）

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