美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑

由(yóu)于美(měi)债收益(yì)率攀升和美联储降息预期减弱，在年初(chū)大(dà)幅反弹至历史新高(gāo)后，标普500指数(shù)近期大幅回撤。同时，一季度财报季截至目(mù)前的情况显示，投资(zī)者更难取悦。

本周，美股将迎(yíng)来一季度财报季中最繁忙的一周(zhōu)，占美股总(zǒng)市值逾(yú)40%的美股上市企业，也包括“七(qī)巨头”中的多家均将公布财(cái)报。华尔街大行美股策略师们对后续财报预期分歧巨大。同时，大(dà)型(xíng)科技股能否维持此前动能也(yě)遭质疑。

投资者更(gèng)难取悦

根(gēn)据Evercore ISI的(de)统计，在已(yǐ)公布一季报(bào)的65家标普500指数(shù)成(chéng)分股公司(sī)中，业绩超市场(chǎng)预期的公司股(gǔ)票在下一(yī)个交易日平均上涨0.8%，低于过去多年(nián)0.9%的平(píng)均水平。而财报不及预期的公(gōng)司股票在下一个交易日平均下跌5.8%，大幅高于(yú)过去五(wǔ)年3.1%的平均(jūn)水平。

“本财报季，整个(gè)美股市(shì)场都存在消化问题。”Evercore ISI的股票、衍(yǎn)生(shēng)品和量化(huà)战略负责人伊曼纽尔(Julian Emanuel)称，“考虑到美股整体估值美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑持续处(chù)于高位，即使是好消息也可能不是好消息，尤(yóu)其对于一些已连涨许(xǔ)久的个股而言。”

伊曼纽尔列举了(le)摩根大通的例(lì)子。该行公布的(de)营(yíng)收和每股收益 (EPS)均超预期，但由于没有像分(fēn)析师希(xī)望的那样提高2024年的利息收入指引，该股在业(yè)绩发布当(dāng)日下跌。今年稍(shāo)早前，该股曾创(chuàng)下多个历史新高。同(tóng)样，在奈飞的盈利和(hé)营收均超过华尔街(jiē)预期(qī)，EPS同比增长逾83%后，投(tóu)资者(zhě)仍(réng)对其第二季度的收(shōu)入指引感到不安。该股在过去(qù)18个月里(lǐ)上涨了逾150%，业绩公布后却跌超8%。

花旗的美国股票策略师科罗纳特(Scott Chronert)也在客户报告中写道：“市场今年以(yǐ)来已充分计价了(le)‘金发姑娘’情(qíng)景，这给‘好但不够好’的消(xiāo)息带来了更多下行风险。”

华尔街大行策略师预期分歧大

在此(cǐ)背景下，一季报迎来了最繁(fán)忙一周，占标普500指数总市值逾40%的(de)180家公司将于本周(zhōu)公布业绩(jì)。

华尔街顶级投行的策略师(shī)们对这些公(gōng)司财(cái)报预测存在巨大分歧(qí)。

摩根士丹(dān)利(lì)的美股策略师威尔逊(Michael Wilson)预计，随着经济走强(qiáng)，企业(yè)利润增长将有所改善。

但摩根大通策略师马特伊卡(Mislav Matejka)认为，高(gāo)通(tōng)胀、美元走强和(hé)地缘(yuá美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑n)政治紧张局势正(zhèng)在给企业盈利前景蒙上阴影。摩(mó)根大通另一位明星策略师科拉(lā)诺维奇(Marko Kolanovic)也称(chēng)，虽然美股(gǔ)后续走势可(kě)能取决于最新(xīn)企业业绩(jì)情况，美股也可能因此稳定下(xià)来，但“市场抛售可能还有一段路要走”。“我们仍然担心股票估值(zhí)的持续自满、通(tōng)货膨胀持续过热、美联(lián)储进一步重新定价货币政策前景，以及可能过于乐观的企(qǐ)业业绩前景预期。”他称。

Miller Tabak+Co.的分析师(shī)马利(Matt Maley)直言：“仅仅(jǐn)超过市场预期的(de)业绩已经不够了，我们(men)还必须看到公司提供更好的业绩指导。”罗纳特领导的团队分析预测，一季度美股公司(sī)利润超过市场预期的概率为76%。然(rán)而，今年剩余时间盈利上升的概率降(jiàng)至49%，企业(yè)可能不愿提高(gāo)业绩指引(yǐn)。因此，虽然基(jī)本面仍支持美(měi)股，但(dàn)隐含(hán)增长预(yù)期是不利(lì)因素。

大型科技股(gǔ)动能遭质(zhì)疑

本周引起市场关注(zhù)的(de)另一点在于(yú)，美股“七巨头”中的特斯拉、Meta、微软和Alphabet也都将在本周公布一季度财报。统计数据显示，市(shì)场预计“七巨头(tóu)”一季度整体利润将同(tóng)比增长近(jìn)40%，包括“七巨头”在内的标(biāo)普500指(zhǐ)数前(qián)十大权重股一季度收益预计也将整体增(zēng)长32%。而其他490只股票的整体收益预(yù)计将下降4%。

虽(suī)然(rán)对一季报(bào)预期乐(lè)观，但不少分析(xī)师担心“七巨头”业绩前景(jǐng)及股票后续(xù)动能。美国银(yín)行策略师萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)表示，由于人工智能(AI)被视为未来利(lì)润的关键，AI业务对科技巨头收益的贡献度，会是交易员关注的焦点，“而我们(men)预计，科技(jì)巨头兑(duì)现AI业务的风险很高，他(tā)们未来的收(shōu)益预计将放缓。”

不少AI概念股(gǔ)近期确实大幅回调。接受第一财经记(jì)者采访的多位创(chuàng)投圈人士都表示，主要原因是，一些企业(比如超微)没有像以(yǐ)前(qián)那样发布业绩指引，引(yǐn)发投资者担(dān)忧。其(qí)中一些(xiē)更是表示，因为变现不佳，AI本轮涨势或已接近尾声。“目前很多AI类产品还可(kě)有可无，要让用户(hù)持续付钱有困(kùn)难，这是AI产业链最大的问题(tí)。”其中一名创投圈人士称。

据近期发(fā)布(bù)的全球AI产品(pǐn)降速榜，Midjourneyai.ai、Waifu2x、Google Bard等3月访问量均下降(jiàng)超50%。风投(tóu)机构A16Z发布的(de)GenAI Top100报告也显示(shì)，与Chat美股财报季最忙的一周来了，“七巨头”后续动能遭质疑GPT、Gemini 类似的(de)通用性AI应用相较于半年前(qián)市(shì)场占(zhàn)比降(jiàng)低60%。

瑞银策(cè)略(lüè)师戈卢布(bù)(Jonathan Golub)将“七巨头”中的六个——Alphabet、苹(píng)果、亚马(mǎ)逊、Meta、微软和英伟达——的股票评级从增持下调至(zhì)中性。他表示，随着盈利势头面临降(jiàng)温，大型科技公司正(zhèng)在失去(qù)动力(lì)。但他解释称，“下调(diào)评级并非基于估值扩大或对AI的怀疑，只是(shì)因为看到了这些股票(piào)面临的艰难竞争和周期性压力。”

特斯拉并未被降级，但却(què)是“七巨头”中今年(nián)表现最差的。年(nián)初(chū)至今，特斯(sī)拉股价已(yǐ)累计下跌了43%，最近7个交易日(rì)跌幅达19%。美东时间周二，特斯(sī)拉(lā)将(jiāng)公布(bù)一季(jì)度财报。此(cǐ)前(qián)，4月初特斯拉公布的一季度交付量甚至远低于最(zuì)悲观的分析师(shī)预期(qī)，录得2022年四(sì)季度以来最(zuì)差(chà)季(jì)度。统计数据显(xiǎn)示(shì)，市场预(yù)计特斯拉一季度调(diào)整后EPS为0.52美元，营(yíng)收最高将为223.1亿美元，录得(dé)四年来(lái)首次营收下滑。在盈利方面，市场预(yù)计特(tè)斯拉将实现14.9亿美元的营收利润，同比下滑40%。

David Huang曾在咨询公(gōng)司罗兰贝格汽车组和欧洲某车企工作多年，现任某全球汽车零部件企业的战略部、市场部总(zǒng)监。他在(zài)接受第(dì)一财(cái)经记者采访时称，在其核(hé)心(xīn)电动(dòng)车业务中，特斯拉在(zài)占其(qí)销(xiāo)量33%的中国市场上，面临本土电动汽车制造商的“群狼环视”，产品竞争力已陷(xiàn)入不(bù)进则退的窘境(jìng)。在公布一季度交付量(liàng)后没(méi)两(liǎng)天，特斯拉4月6日宣布(bù)将在8月8日发布Robotaxi，可谓其一季(jì)度最大(dà)的好消息(xī)。但事实上，其FSD全自动驾(jià)驶系统一直未能实现大突破(pò)，这几年来围绕FSD和 Autopilot的争议(yì)不断，美国(guó)国(guó)家公路交通安全管(guǎn)理局(NHTSA)在去年年底披(pī)露，因自动(dòng)驾驶系(xì)统无法有效阻止错误操作，特斯拉将召回超过(guò)203万辆(liàng)汽车，涵盖的(de)时间范围(wéi)从2015年底到2023年底。“所以，马斯克突然宣布将推出Robotaxi，有(yǒu)点(diǎn)像一种(zhǒng)无奈的市值管理。“他称(chēng)。

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