近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期生猪价格整体承压

临(lín)近“五一”小长假，国(guó)内生猪供(gōng)需结构短期转弱，市场虽有备货需求，但消费利多(duō)尚未兑现。上周以来，生猪现货(huò)市场面临(lín)阶段性压力，市场情绪偏弱，猪价稳中有(yǒu)跌。生猪期(qī)货呈现震(zhèn)荡下跌走势，主力合约2409上周五盘中(zhōng)跌至近一个月低位。

期货日报记者在采访中了解到(dào)，4月中旬以来，国内生(shēng)猪存栏量呈现(xiàn)阶段性增长趋势(shì)。宝城期货高级农产品研究员毕(bì)慧对记者表示，一(yī)方(fāng)面，集团厂存栏稳步(bù)提升；另一方面，2024年年(nián)初进场的二育大体重猪(zhū)陆续出栏，相关数据显示，当前市场出栏均重(zhòng)在123公斤左右，中大猪存栏占比增加。

“此(cǐ)外，从二育进场情况看，现阶段(duàn)二育进场不(bù)多，主要(yào)是因为随着(zhe)二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏损，限制了二(èr)育进场的积极性，导致(zhì)生猪市场阶(jiē)段性供应压力有所显(xiǎn)现。”毕慧说，“五一”小长假前市场有备货需求，但实际需求量难以承接庞大(dà)的供近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？应增量，阶(jiē)段性供给过剩(shèng)令猪价整体承压。

徽商(shāng)期货生猪鸡蛋分析师尉秀表示，近期国内多地中小养殖户对“五一”小长假消费有向好预期，存在一定的惜售(shòu)情绪，对(duì)猪价形成支撑。但终端需(xū)求表(biǎo)现相对较弱，对价格大(dà)幅上涨形成明(míng)显抑制。

谈及(jí)今年“五(wǔ)一”小长假是否(fǒu)会迎来消费小高峰，毕慧(huì)认为，小长假前备货近日(rì)已经开(kāi)启，但生猪(zhū)需求依(yī)然偏弱，具体(tǐ)表现为：多地批(pī)发市场的白条批发量同比增长偏低，居(jū)民消(xiāo)费意愿并未受到较大提振。同时，行业冻品(pǐn)库容率持续下降，在冻品(pǐn)库(kù)存依然处于高位、屠企较多资金被(bèi)占用的背景(jǐng)下，屠宰端主动分割积极性也不高。不(bù)过(guò)，由于(yú)亏损加(jiā)剧，屠宰企(qǐ)业压价收猪的意愿有所抬升。此外，从市场季节性(xìng)表(biǎo)现看，短期(qī)的(de)假期需求其实难以改变猪肉需求低(dī)迷的格局，对猪(zhū)价的提振(zhèn)作用有限。

不(bù)过，尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，目前(qián)全国生(shēng)猪(zhū)屠宰量呈震荡上升走势。临近“五一(yī)”假期，部分区域受(shòu)节(jié)日(rì)提振，猪肉分割走货速度有加快迹(jì)象，宰量有所上升。其中，北方省份市场供应水平偏高，价格表现偏弱，但预计(jì)月末供应水平将难维持前期高峰(fēng)水平(píng)，同时小(xiǎo)长假前市场仍有备货预期，预计本周猪(zhū)价或受市场情(qíng)绪及基(jī)本面支撑，整(zhěng)体稳中(zhōng)偏强。

未来生猪供应有(yǒu)望收紧(jǐn)

虽(suī)然短期生猪供需格局不足以(yǐ)推动(dòng)猪价抬升(shēng)，但从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期看，分析人(rén)士认为，随着库存压力的释放，生猪(zhū)供应将呈现下行趋(qū)势。

今年(nián)一季(jì)度能繁母猪存栏量已经有所下降(jiàng)。农业农村部、国家发改委、商务部、海关总署、国家统计局日(rì)前联合发布的2024年一季(jì)度生猪产品数据显示，2024年一季度末能繁母猪存(cún)栏3992万头，环比下降3.6%，同比下降7.3%；生猪存栏40850万(wàn)头，环(huán)比下降5.9%，同比下降5.2%；生猪(zhū)出(chū)栏19455万头，同比下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。

那么，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至12月疫病出现的时间(jiān)推算，今年三季度生猪市场(chǎng)有望迎来阶段性(xìng)的供应收紧。虽然经过产能去化，散养户退出比例已超40%，但(dàn)国内集团(tuán)厂后备转能繁效率提升，预计头部猪企2024年全年生(shēng)猪出(chū)栏量仍保持15%以上(shàng)的增幅。后续随着集(jí)团(tuán)厂产能继续扩张(zhāng)，行业产能去化速度将明显(xiǎn)放缓。此外，按(àn)照自繁自养盈利水平计算，当前行业已(yǐ)经实现连续11周盈利，且盈利预期持(chí)续向好，在生猪养殖盈利预期(qī)持续改(gǎi)善的背景下，散养户继续去化的速度(dù)也将有所放缓。从长期看，在2024年下半年供应(yīng)阶段性收紧之后，2025年1月供给(gěi)可能会出现一定反复，生猪产能去化进程将(jiāng)整(zhěng)体放缓。

“从中(zhōng)期基本面(miàn)看，生猪产业链供大于求的局(jú)面(miàn)仍难迅速扭转，但二季度消费大概率环比好转，按照(zhào)能繁母猪存(cún)栏环比变(biàn)化往后(hòu)10个月做线性外推，生猪出栏有望在4月份(fèn)见顶回落。去年三季(jì)度仔猪(zhū)补栏环比下降在一定程度上可能使今(jīn)年7月份(fèn)前后(hòu)出栏压力大幅缓解(jiě)。”方正中期(qī)期货饲料养殖研究中心研究员宋从志说。

展望后市(shì)，毕慧分析称，猪(zhū)价(jià)如去年一样出现“淡季(jì)不淡”的可能性不大。虽然5月(yuè)份之后生猪出栏量将(jiāng)进(jìn)入(rù)季节性下降趋势，但国内还有大量的冻品库(kù)存等待出库，同时消费下滑也将(jiāng)更加明(míng)显，尤其是在今年(nián)消费整体(tǐ)偏弱的背景下，消费淡季的特征或更明显。

尉秀也表示，从往(wǎng)年(nián)经验看，节后猪肉(ròu)消费会(huì)有短期下滑。预(yù)计消费落(luò)地后，受实(shí)际终端(duān)需求(qiú)制约，猪价或有走(zǒu)低的(de)风险。建议持续关注(zhù)南方雨季造(zào)成的抛售情况和北方压栏产(chǎn)能出清的表现。

总的来看，毕慧认为，随着气温不断升高，生猪标肥价差不断收窄，二育(yù)出栏积极(jí)性提高。4—5月迎来生(shēng)猪(zh近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？ū)出栏高峰(fēng)，部分地区的(de)生猪(zhū)出栏量增幅超过20%，叠加(jiā)低(dī)价冻品猪肉流入市场，阶段性供应压力(lì)显(xiǎn)著增加。消费持续低迷，白条销售缓慢，屠企开(kāi)工率维持低位，压价收猪意愿较强。但考虑到短(duǎn)期迎来小长假备货需求，同时南方部分省份受强降雨天气影(yǐng)响，养殖端有一定的挺价情绪，毛猪现货价格表现相对抗跌。

展望后续生猪(zhū)盘面，毕慧(huì)表(biǎo)示，预计生猪(zhū)期价或受现(xiàn)货市场影响，跌势将有所放缓。

“我们认为，目前(qián)生猪期价整(zhěng)体估值(zhí)得以(yǐ)向上修复，远月合约绝(jué)对价格已经高于(yú)完全养殖成本，在仔猪价格偏强以及猪肉需(xū)求环比逐(zhú)步(bù)改善的情况下，预计(近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？jì)远(yuǎn)月合(hé)约期价延续震荡上涨态势。”宋从志说。

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