外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的披(pī)露，贝莱德、富达、路博迈等多家(jiā)国际资管巨头旗下公募基金的持仓纷纷亮相(xiāng)。

进入(rù)2024年，外资公募的产品线正在逐步完善。施罗德基金和联博基金都(dōu)在年内(nèi)发行了首只权益产品(pǐn)，贝莱德基金、富达基(jī)金和路博迈基金(jīn)的产品矩阵也在不断扩容。截至目前，贝莱德基金(jīn)已经发行了8只产品，富达基金发行(xíng)了4只产品，路博迈基金(jīn)发行了5只产品，施罗德基金发行了2只产品，联博基金也发行了(le)1只产品。

从行业维度来看，外资公(gōng)募一季(jì)度(dù)的持仓重心在能源、科技(jì)、医药等板块(kuài)。从个股维度来看(kàn)，中(zhōng)国海洋(yáng)石油等股票受(shòu)到(dào)了外资公募的喜爱。展望后市(shì)，外资(zī)公募看好A股展现(xiàn)的相对抗跌的韧性，并(bìng)认为(wèi)二(èr)季度应该对政策进行重点跟踪和(hé)观察。

重仓能源、科技、医药等板块

一季度，外资公募代(dài)表性主(zhǔ)动(dòng)权益基金的(de)持仓(cāng)和规模情况再度公布。以贝(bèi)莱德中国新视野为例，该基金最新规模为25.95亿(yì)元(yuán)，一季度的重仓(cāng)股包括中国海洋石油、紫金矿业、中国(guó)移动、三美股份(fèn)、中国船(chuán)舶等。多只重仓(cāng)股在(zài)季度内涨(zhǎng)势良好(hǎo)。此外，该基金还配置了一部分可转债(zhài)。

基(jī)金经理单秀丽(lì)和(hé)神玉飞(fēi)表示，春节前，基金的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)相对保守，行业配置主要集中在(zài)低估值和(hé)高股息的资产，相较年初(chū)明显(xiǎn)减(jiǎn)持了短期基本面无法迅速兑现业绩(jì)的高估(gū)值题材标(biāo)的(de)；春节后，基(jī)金的仓位(wèi)相对积极，风格上适当控制(zhì)高股息的配置比例，增加了调整相对充分且(qiě)未来景气度存在积极改善的部分(fēn)新(xīn)能源子行(xíng)业，同时积极研究配置通(tōng)胀和美联储降息预期主题下的潜在机会。回顾一季度(dù)的操作，两位(wèi)基(jī)金(jīn)经理表示，未来，要继续提升研究的前瞻性，加强深度研究。

富(fù)达传(chuán)承6个月的最新(xīn)管(guǎn)理规(guī)模为(wèi)6.8亿元，一季度的重仓股包(bāo)括中国(guó)海洋石油、陕西煤业、中国神华、美的集(jí)团、兖煤澳大利亚等，能源(yuán)股属性突出，多只股票(piào)在季度内(nèi)表(biǎo)现良好。

基(jī)金经理周文(wén)群表示(shì)，报告期内，该基金(jīn)增(zēng)加了对(duì)上游板块的配(pèi)置，这是主要的超额(é)收益来(lái)源，同时，超配家电以及低配医(yī)药板块也带来(lái)了一(yī)定的正贡献。另一方面，基金在TMT板块内的选股、超配食(shí)品饮料以及低(dī)配银行板块的操作对整体表现产生(shēng)了一定拖累。报告期内，结合内需偏弱的情况，基金降低了对食品饮料和地(dì)产相关标的的配置。

路博迈中国机(jī)遇的最新管理规模为2.59亿元，一季度的重仓股(gǔ)包括(kuò)三诺生物、博(bó)威合金、立(lì)讯精密、新宝股份、康恩贝等，以能源(yuán)和科技为主。该基金(jīn)同(tóng)时重仓了一只金融债和一只(zhǐ)国债。

基金经理魏晓雪在季报中写道，2024年一季度(dù)，A股市场呈现了大幅下跌后反弹的走势，成长风格下跌，红利风(fēng)格大放异彩。从行业分布来看，行业间的二级(jí)市场表现极致分(fēn)化。一季度表(biǎo)现最好的行业(yè)是石油石化、家电、银行及煤炭有色。其中，石油石化行业单季度涨幅超过12%。表现较弱的(de)是以成长风格为代表的医(yī)药、电子、地产以及计(jì)算机，其中电子和医药的单季度(dù)跌幅均在10%以上。

魏晓(xiǎo)雪(xuě)在一季度的(de)操(cāo)作中对仓位维持中性偏(piān)谨慎(shèn)的操作，持仓结构偏向(xiàng)于均衡，增(zēng)配(pèi)了(le)上游资源类公司(sī)的部(bù)署，维持(chí)了今年在人民币贬值背景下较为受益的出口相关的消费行业(yè)。她也对持(chí)仓公司的分(fēn)红率进行了梳理，更(gèng)偏好愿意主动(dòng)提升分红率且(qiě)估值尚在低位的个股。

截至4月24日，上述几只基金的年内收益为正，大幅跑赢同类(lèi)产品的平均(jūn)收(shōu)益。不过，券商中国记者注意到，与良(liáng)好的业(yè)绩表现相比(bǐ)，上述几(jǐ)只基金的管理规(guī)模却呈(chéng)缩(suō)水态势。

A股展现(xiàn)出相对抗跌的韧性

外(wài)资公募如何看待接下来的A股投资机会(huì)？联博基金资深市(shì)场策(cè)略师黄森玮(wěi)表示，4月份以来(lái)，A股展现(xiàn)相对抗跌的韧性。联博认为，现阶段A股因为具备以下几项(xiàng)优势，值得(dé)全球资产配置者(zhě)重(zhòng)新关注。

一是估值低，容错(cuò)率较高。黄森玮(wěi)认(rèn)为，沪深300指(zhǐ)数2024年(nián)的预估市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)约11.7倍，不但低于长(zhǎng)期平均值(zhí)，更远低于全球(qiú)主要股市(shì)的市盈率(lǜ)，例如美股的21.2倍(bèi)、欧股的13.7倍、日股的15.3倍(bèi)，以及同为新兴市场的印度股市的(de)22.8倍市盈率。

“当然，市盈率较高的美股及印度股市其上市公司(sī)的净(jìng)资产收益率(ROE)也(yě)相对(duì)高，平均(jūn)分别为20.6%及17.0%，但这同时(shí)也代(dài)表(biǎo)企业的成长性与盈利(lì)质量容错率较低，一旦企业盈利不如预期或市场情(qíng)绪反转(zhuǎn)，其估值下调的程度(dù)通常(cháng)较大。相反地，目前市场对A股的预期值不(bù)高，任(rèn)何优于预期的利好都有望提振投资者信(xìn)心。”

二是基(jī)期低，改革(gé)边际效益(yì)较高。黄森玮提(tí)醒投资者，目前日本上市公司的平均净(jìng)资产收益(yì)率(ROE)约(yuē)9.9%，与沪深300指数的10.3%相去不远，然而日(rì)股的15.3倍估值却远高(gāo)于A股的11.7倍。事实上，全球股票型基金(jīn)在日股(gǔ)的(de)配(pèi)置比例已达到2006年(nián)来的(de)新高，暗示未来日股需要有更多超越预期的利好，才能维持其强势的上涨动能。

而A股(gǔ)的(de)情况却(què)恰恰相反(fǎn)，除了外资配比已降(jiàng)至(zhì)相对低位外，旨在提升上市公司质量与公司治(zhì)理的相关政策(cè)才刚开始接(jiē)连出(chū)台(tái)，代表许多高质量、现金流量充沛、有稳定(dìng)分红能力的企业仍(réng)待被市场挖掘。

三是集中度(dù)低(dī)，投资机会相对(duì)广。相较于美股近年来的涨幅集中于少数大型(xíng)科(kē)技股，A股的投资机会相对广泛。例如，海外市(shì)场份额(é)不断(duàn)提升(shēng)的出口型“中国隐形(xíng)冠军”企业，受惠国内低利率环境及资(zī)本市场改革政策的高股息企业，以及有望受惠刺激政策与经济复(fù)苏的低估值周期股等。

路博迈基金表示，对A股而言，二季度是政策观察期(qī)，上(shàng)行和下行空间(jiān)都需要政策催化。

具体来看(kàn)，2024年，财(cái)政支出(chū)的意愿较强，预算计划的广(guǎng)义财政支(zhī)出(chū)增量也重回3万亿水平，增速达到7.9%，较上(shàng)年提(tí)高了6.6个百分点，显示出很强的支出扩张意愿。而如果考虑到2023年追加1万亿国债延后使用的(de)可(kě)能性，2024年预算体现的财政政(zhèng)策相对扩张幅度可(kě)能更大。

货币政策上，考虑到3月美(měi)国PMI和非农数据均超预期(qī)，降(jiàng)息预期被延后。国内一季度GDP表现不错，短期对流动(dòng)性宽(kuān)松的期待下降。流动性方面(miàn)，股市风险偏好正(zhèng)常(cháng)，4月相对谨慎，资金寻找低估值板块。

配置方面，路博迈(mài)基金建议(yì)维持(chí)哑铃配置策略，一手(shǒu)稳健，以红(hóng)利(lì)、周期为主，寻求确定性；另一手(shǒu)在经济转型中寻找增量机会，以出口/出海、出行、周期改善的电子(zi)行业(yè)为重点，同时以政策催(cuī)化的可选消费为主，主(zhǔ)要包括工业机械、汽(qì)车、家电(diàn)、电子等。

此外，路博(bó)迈(mài)基金(jīn)认为，4月年报期是分红(hóng)比例提升和公司治理改善的集(jí)中验(yàn)证期，高股息(xī)策(cè)略相(xiāng)对占优(yōu)。

责编：汪云鹏

校对：高源‍‍‍‍