离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化

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　　本报记者毛艺融(róng)

　　离岸人民币(bì)地方债将再添一笔。9月5日，广东省(shěng)人民政府宣布(bù)9月份将在香港发行不超(chāo)过50亿元离岸人民币地方政府债券，并在香港联(lián)合交(jiāo)易所上市。

　　中(zhōng)证鹏元国际公共财政评(píng)级董事(shì)左一鸣对《证券日(rì)报》记者(zhě)表示，本次发行将使离岸人民币地(dì)方债进一步扩容，是拓展内地地方政府境(jìng)外融资渠道，引入(rù)外资参与内(nèi)地地方建设，推(tuī)进(jìn)人民币国际化的重要举措(cuò)。

　　大多属于(yú)专项债

　　今年以来，离岸人民币地方政(zhèng)府债券持续扩容。8月8日，深圳市(shì)2024年离岸人民币地方政府债券在香港成功发行。该债券发行规模为70亿元(yuán)人民币(bì)，债券发行期限为2年、3年、5年和10年。其中，10年期债券是地方政府(fǔ)首次在境外发行的中长期人民币(bì)地方政府债(zhài)券。

　　9月5日，广东省人民政府宣布拟发行(xíng)不超过50亿元离岸人民币地方(fāng)政(zhèng)府债(zhài)券。据悉，该债券(quàn)的发行期限为2年期(qī)、3年期和5年期，其中2年期债(zhài)券募(mù)集资金用于广州市南沙项目，3年期债券(quàn)募集(jí)资金用于珠(zhū)三角地区重大基础设施项目，5年期债券则(zé)属绿色(sè)债券。

　　“广东省政府的前(qián)6次离岸债券发行均在澳门发行，本次在香港发行后将(jiāng)成为首个在香港(gǎng)、澳门两地均有(yǒu)离岸债券发行的内(nèi)地地方政府，有利于(yú)推动粤港澳大湾区金融市场的(de)互联互通，加(jiā)强在岸和离岸市场的双循环。”左一鸣表示(shì)。

　　事实上，早(zǎo)在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿(yì)元离岸人民币地方(fāng)债券。由此，内地(dì)地方政府开启了发行离岸(àn)人(rén)民币地方债的新篇章。此(cǐ)后，广东省和海南省也陆续发行了离岸人民币(bì)地方债，这些(xiē)债券期限(xiàn)通常较短，主(zhǔ)要集中在2年期、3年期和5年期。

　　据中证鹏元评(píng)级机构统计，自2021年广东(dōng)省和(hé)深圳(zhèn)市政府首次(cì)发行离岸地(dì)方政府债券以来，广(guǎng)东省、深圳市和(hé)海南省累计发行(xíng)了25笔离岸人民(mín)币(bì)地方政府债，其中大多属于(yú)专项债，资金主要用于(yú)支持内地地方基础设施建设和民生保障，涉及轨道交通、环保(bǎo)、医疗和住房等项目。

　　助推人民(mín)币国际化

　　业(yè)内人士认(rèn)为，离岸人(rén)民币地方政府债券在港发行，能够为香(xiāng)港债券市场提供优质资产的同时，也能提升(shēng)内地地方政府债的国(guó)际知名度，有利于吸引国际投(tóu)资者通过(guò)“北向通”投(tóu)资在岸债券市场，提(tí)升在岸(àn)债券(quàn)市场(chǎng)的(de)市场化和国际化。

　　从政策面来看(kàn)，发(fā)展人民(mín)币离岸市场被多次强(qiáng)调。党(dǎng)的二十届三中全会审议(yì)通(tōng)过的《中共中央关于进一步全面深(shēn)化改革、推进(jìn)中国式现代化的决定》提出，推动金融高水平开放，稳慎扎实(shí)推进人民币国际化(huà)，发展人民币离岸市场。

　　离岸地方政(zhèng)府(fǔ)债券丰富了离岸人民币债(zhài)券品种。“增加了离岸人民币的投资选择，有助于完(wán)善离岸人(rén)民币债券的收益率曲线，并进一步扩(kuò)充了境外人民币(bì)资金池，拓展离岸人民(mín)币回流通(tōng)道，也促(cù)进了境外人民币的流动(dòng)性和收益性，从(cóng)而提升人民(mín)币在国际市场中的认可度和使用率。”东方金诚研究发展部(bù)高级副(fù)总(zǒng)监白雪对《证券日(rì)报》记者表示(shì)。

　　从实践来(lái)看，离岸人民币地(dì)方债对海外投资者有较(jiào)强的吸引力，发行认购倍数多(duō)数在3倍以(yǐ)上，参与者包括海外商业银行，政策性银行、基金和保险(xiǎn)资管等(děng)机构。

　　离岸人民币地方债为(wèi)国际(jì)投资者提供了更多的投资选择(zé)。白雪表示，离岸人民币地(dì)方(fāng)债具有免税(shuì)优势(shì)，对于(yú)国际投资者而言吸引力较(jiào)强(qiáng)，有助于活跃香港债券市场，吸引国际投(tóu)资人参与，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此外，离岸人民币地方(fāng)债有(yǒu)助于进一步推动人民币国际化。左一鸣表示，离(lí)岸人民币地方债的发行，一方面，能够丰富离岸人民币债券市场的品种，吸引国际投资者(zhě)关注中国地方政(zhèng)府债，打通地方政府引入外资参与经济建设的渠道，推动人民币国际化；另一方面(miàn)，国(guó)际市场(chǎng)框架下的债券发行有利于(yú)加强境内(nèi)外地方债(zhài)券市场的联通，众多境外金融(róng)机构的参与也丰富了地方债的投资者结构(gòu)，有利于(yú)提升地方债的国际化和市场化水平。

　　多(duō)角度提(tí)升吸引力

　　离(lí)岸人民币地方政(zhèng)府债券的发行历史不长，目前仍属于发展初(chū)期，存量规模(mó)仍较小，发行频率不高，期限(xiàn)相对较短。为进一步促(cù)进离岸(àn)人民币地方债的发展，受(shòu)访专家认为，主要可以从丰富(fù)地方债发行人结构、优化债券期限(xiàn)结构、规范债券发行流(liú)程、健全基(jī)础制度建设(shè)等方面入手，以进一步促进离岸(àn)人民币地方政府债券市场的扩容和成熟(shú)，提升离(lí)岸人民(mín)币地方政(zhèng)府(fǔ)债券对海外投资者的吸引(yǐn)力。

　　“丰富发行品种，加强制度框架(jià)建(jiàn)设是提升离岸人民币地方债(zhài)券吸引力(lì)的关键(jiàn)。”左一鸣认(rèn)为，一方面，要鼓励更多经济发展较好、国(guó)际认可度较高(gāo)的内地地方政府参与离岸(àn)市场融资，丰富发行人结构；另一方面，探索发行长期(qī)限离岸人民币地方债券，丰富离岸人民币(bì)地方债券期限结构，逐步建立离岸人(rén)民币地方债券收益率曲(qū)线。此外(wài)，加强(qiáng)制度建设，推动离岸人民币地方债(zhài)的市场化定价，引入(rù)国际(jì)标准的信(xìn)用评级和信息披(pī)露(lù)机制，增强地(dì)方债的流动性。

　　未来，在人民币(bì)国(guó)际化、债(zhài)券市场互联互通与地方化(huà)债的大背景下，离(lí)岸人(rén)民币(bì)地方债有望持续扩容。白雪表(biǎo)示，未来(lái)可进一步尝试发行长期限的离岸(àn)债(zhài)券，完善债券(quàn)期限结构。此外，也可尝试对人(rén)民币(bì)债(zhài)券(quàn)品种进行扩(kuò)容，发行更多种类(lèi)的债券产(chǎn)品，以(yǐ)满足投(tóu)资者的广泛需求，提升(shēng)人民币(bì)债(zhài)券市场的深度(dù)和流动性。

责任编辑：李桐

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　　转自：证券日报

　　离岸(àn)人民(mín)币地方债将再添一笔。9月(yuè)5日(rì)，广东省人民政府宣布9月(yuè)份将在香港(gǎng)发行不超过50亿(yì)元离岸人民币地方政府(fǔ)债券，并在香港联合交(jiāo)易所上市。

　　中证鹏元国(guó)际公共财(cái)政评级董事左一鸣对记者表示，本次发行将使离岸人民币地方债进一步扩容(róng)，是拓展内地地方政府境外融资渠道，引入外资参与(yǔ)内(nèi)地地方建设，推进人民币国(guó)际化的重要举措。

　　大多(duō)属于专(zhuān)项债

　　今(jīn)年以来，离岸人民币地方政府债券持续扩容。8月8日，深圳市2024年(nián)离岸人民币地方政府债券在香(xiāng)港成功发行。该债(zhài)券发行规模为70亿元(yuán)人民币，债券发(fā)行期限为2年、3年(nián)、5年和10年。其中(zhōng)，10年(nián)期债券是地方政府首次在境外发行的中长期人(rén)民币地方政府债券。

　　9月5日，广东省人民政府宣布拟发行不超过50亿元(yuán)离岸人民币地方政府债券。据悉，该债券(quàn)的发(fā)行期限为2年(nián)期、3年期和5年期，其中2年期债券募集资金用于(yú)广州市南沙项目，3年期债券募(mù)集资金用于珠三角(jiǎo)地区重大基础设施项(xiàng)目，5年期债(zhài)券则属绿色债券。

　　“广东省政府的前6次离岸(àn)债券发行(xíng)均在澳(ào)门发行，本(běn)次在香港发行后将成为首个(gè)在香港、澳门两地均有(yǒu)离岸债(zhài)券发行的内地地方政府，有利于推动粤港澳大湾区(qū)金融市场的互联互通，加强在岸和离岸市场的双循环。”左一鸣表(biǎo)示。

　　事(shì)实上，早在2021年10月份，深圳市曾在香港发行50亿元(yuán)离岸人民币地方债券。由此，内(nèi)地地(dì)方政府开启(qǐ)了发行离岸人民币地方债的新篇章。此后，广东(dōng)省和海(hǎi)南省也(yě)陆续发行了离岸人民币地方债，这些债券期(qī)限通常(cháng)较短，主要集(jí)中在(zài)2年期、3年期和5年期(qī)。

　　据中证鹏元评级机(jī)构统计，自2021年广东省和深圳市政府首次发行离岸地方政府(fǔ)债券(quàn)以来，广东省、深圳市和海南省累计发行了(le)25笔离岸人民币(bì)地方政府债，其中大(dà)多属于专项债，资金主要用于支持内(nèi)地地方基础设施建设和民生保障，涉及轨道(dào)交通、环保、医疗(liáo)和住房等项目。

　　助(zhù)推人民币国际化

　　业内人士认为，离(lí)岸人民币(bì)地方(fāng)政府(fǔ)债券在港发行，能够为香港(gǎng)债券市场提供优质资产的同时，也能提升(shēng)内地地方政府债的国际知名度，有(yǒu)利于吸引国(guó)际(jì)投资者通过“北向通”投资在岸债(zhài)券市场，提升在(zài)岸债券(quàn)市场的市场化和国际化。

离岸人民币地方债稳步扩容助推人民币国际化e="font-L">　　从政策面(miàn)来看，发展人民币离岸(àn)市场被(bèi)多次强调。党的二十届(jiè)三中全会(huì)审议(yì)通过的(de)《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国(guó)式现代化的决定(dìng)》提(tí)出，推动(dòng)金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币(bì)国际化，发展(zhǎn)人民币(bì)离(lí)岸市场。

　　离岸地方政府债券丰富(fù)了离岸人民(mín)币(bì)债券品种。“增(zēng)加了离岸人民币的投资选择，有助(zhù)于(yú)完善离岸人民币债券的(de)收益率(lǜ)曲(qū)线，并进一步扩充了境外人民币资金池(chí)，拓展离岸人民币回流通道，也促进(jìn)了境外人民(mín)币的流动性和收益性，从而提升人民币在(zài)国际市场中(zhōng)的认可度和使用率。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪对记者(zhě)表示(shì)。

　　从实践来看，离岸人民币(bì)地方债对海外投资(zī)者(zhě)有(yǒu)较强的吸引力，发行认购倍数多数在3倍(bèi)以上，参与者包括海(hǎi)外商业银行(xíng)，政策(cè)性(xìng)银(yín)行(xíng)、基金和保险资(zī)管等机构。

　　离岸人民币地方债为国际投资者提供了更(gèng)多的投(tóu)资选择(zé)。白(bái)雪表示，离岸人民币地方债具有免税优势，对于国际(jì)投资者而言吸引力较(jiào)强，有助于(yú)活跃香港债券市(shì)场，吸引国际投资人参与(yǔ)，维护和巩固香港国际金融中心地位。

　　此外，离岸人民币地方债有助于(yú)进一步推动人民币国际化。左一鸣表示(shì)，离岸人民币地方债的发行，一方面，能够丰富离岸人民币(bì)债券市场的品种，吸引(yǐn)国际投资者关注(zhù)中国地方(fāng)政府债，打通地方政府引入(rù)外资参与经济建设的渠道，推动人民币国际化；另一方面，国际市场框(kuāng)架下的债券发行有利于加强(qiáng)境内外(wài)地方债(zhài)券市场的联通，众多境外金融机构的参(cān)与也丰(fēng)富了地方债的投(tóu)资者(zhě)结构(gòu)，有利于提升地(dì)方债的国际化和市场化水平。

　　多角度提(tí)升吸(xī)引力

　　离岸人(rén)民币地方政府债(zhài)券的发行历史不长，目前仍属于(yú)发展初期，存量规模仍较小，发行频率不高，期限相(xiāng)对较短。为(wèi)进一步促进离(lí)岸人(rén)民币地方债的发展，受访专家认(rèn)为，主要(yào)可(kě)以从丰富地方债发行人结构、优化债券期限(xiàn)结构、规范债券(quàn)发行流程(chéng)、健全基础制度(dù)建设等方(fāng)面入手，以进一步促进(jìn)离岸人民币地方(fāng)政府债券市场(chǎng)的扩容和成熟，提(tí)升(shēng)离岸人民(mín)币地方政(zhèng)府债券对(duì)海(hǎi)外投资者的吸引力。

　　“丰富发行品种(zhǒng)，加强制(zhì)度(dù)框架建(jiàn)设是(shì)提升离岸人民币地方(fāng)债(zhài)券吸引力的关(guān)键。”左一鸣认为，一(yī)方(fāng)面，要鼓励更多经济发展较好(hǎo)、国际认可(kě)度较高的内地地方(fāng)政府参与(yǔ)离岸市场融资，丰富发行人结构；另一(yī)方面，探索发行长期(qī)限离岸人民币地方债券(quàn)，丰富离岸人民币地方(fāng)债券期限结构，逐步建立离岸人民币地方债券收益率(lǜ)曲线。此外(wài)，加强制度建设，推动离岸人民币地方债(zhài)的市场(chǎng)化定价，引入国际标准的信用评级和信息披露机制，增强地方债的流动性。

　　未来，在人民(mín)币国际化(huà)、债券市场互联互通与地方化债的大(dà)背景下，离岸人民币地方债有望(wàng)持续扩容。白雪(xuě)表示，未来可进一步尝试发行长(zhǎng)期限的离岸债券，完善(shàn)债(zhài)券期限(xiàn)结构。此外，也(yě)可尝试对人民币(bì)债券品种进行扩容，发行更(gèng)多种类的债券产品，以(yǐ)满(mǎn)足投资者的广泛需(xū)求，提升人民币债券市场的深度和流动性。

　　编辑：马萌伟

责(zé)任(rèn)编辑：张靖笛

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