最新社融数据释 放了哪些积极信号？

　　进一步分(fēn)析最新社融数据以及监管部门对社融数据的解读可以发现，其释放了三大积极信号：

　　其一，社融“量稳价降”，对实体经济的支持力度稳固(gù)。

　　其二，金(jīn)融活水持续流向重点领域(yù)，信贷结构持续优化。

　　其三(sān)，政府(fǔ)债
券支撑社融，增量政策有望持续发力。

　　■ 苏(sū)向杲

　　每月中旬发布的居民消费价格指数 、社融等经(jīng)济数据，常被投(tóu)资者视为观测宏观经济(jì)热度的温度 计，广泛影(yǐng)响着资本市场情绪面。其中(zhōng)，社融作为(wèi)资本市(shì)场“买方力量”长(zhǎng)期跟踪的核心(xīn)指标之一，一直备受投资者关注。其不仅反映了某一时间段金融对实体经济的支持力度，也反映(yìng)了企业(yè)和居民的“借钱”热(rè)度。

　　从8月份社融数据(jù)来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来监(jiān)管部门持续强化逆周期(qī)调(diào)节(jié)，引导金融业提(tí)升对实体经济(jì)的支持力度，为经济(jì)社会发展营造良好(hǎo)的货币(bì)金融环境。进一步分析最(zuì)新社融数据以及监管部门(mén)对(duì)社融数据的解读可以发现，其释放了三大积(jī)极信号(hào)。

　　其一，社融“量 稳价(jià)降”，对(duì)实体经济的支持力(lì)度稳固。

　　“量(liàng)稳”体现在，8月份社会融资规模和人民(mín)币贷款两项指标余额(é)增速均在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。社融(róng)规模在高基数上仍保持平稳(wěn)增长。“价降”体现在，8月份新发放企业贷款加权平均利率(lǜ)为(wèi)3.57%，比(bǐ)上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微(wēi)贷款利率为(wèi)4.48%，比上月低8个基点，比上(shàng)年同期低(dī)34个基点(diǎn)，均处于历史低(dī)位。

　　当然，市场不仅关注社融余额增速，也关注社融(róng)增量变(biàn)化。今年前8个月，社(shè)会融资规模增量累计为21.9万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期少3.32万亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)13.42万亿元，同比少(shǎo)增3.57万亿元。一些投(tóu)资者(zhě)疑惑的是(shì)，增量减少是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)金融对实体经济的支持(chí)力度(dù)减弱？

　　答案是否定的。中国人民银行最新社融数据释 放了哪些积极信号？在(zài)《2024年第一季度中国货币政策执(zhí)行报告》中(zhōng)明确指出，“我国(guó)信贷总量已从过去两位数(shù)以 上的较高增速放缓(huǎn)至个位数，但这不(bù)意味着金融支持实体经济力度减弱”。这背(bèi)后有三方面深
层次原因：经济结构调
整、转型升级在加快推进(jìn)；当信贷存量规(guī)模比较大时，继续增加信贷投放(fàng)的边际效(xiào)果递减；直接融资对间接融资(zī)存在良性替代效(xiào)应。因此，要正确认识信(xìn)贷与经济增长的关系，更全面看待(dài)经济数据传递出的(de)信息。

　　其二，金融活水持续流向重点领域(yù)，信(xìn)贷(dài)结构持续(xù)优化。

　　信贷结构持续优(yōu)化是社融数据的另(lìng)一(yī)大特征。数据显示，8月(yuè)末，制造业中长期贷款余额同(tóng)比增长15.9%，其中，高技术制(zhì)造业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款余额同比增(zēng)长13.4%。科技型中(zhōng)小(xiǎo)企业贷款余额同比增长(zhǎng)21.2%。“专(zhuān)精特(tè)新”企业(yè)贷款余额同比增长14.4%。普惠小(xiǎo)微(wēi)贷款余额同比增(zēng)长(zhǎng)16.0%。信贷结构(gòu)优化有利于提升金融支持重大战略、重点(diǎn)领域(yù)和薄弱环节的强(qiáng)度
、适配性和精(jīng)准性(xìng)，推动构(gòu)建实体经济与金融体系良性互动(dòng)的高质量(liàng)发展格局，促进我国经济转型升级和长(zhǎng)远健(jiàn)康发展。

　　其(qí)三，政(zhèng)府债(zhài)券支撑社融，增量政策有望持续发力。

　　8月份社融的另一大新特征(zhēng)是，政府债(zhài)券净融资明显发力。从8月份单月来看(kàn)，政府债券(quàn)净(jìng)融资16130亿元，占8月份新增社融比重超五成，同比多增4371亿元，成为社融的主要支撑(chēng)力量。政府债券开(kāi)始发力，将对促投资、稳增长以
及(jí)化解存量(liàng)债务起到积极(jí)效果，这也是政策层面一个十分重要的积极(jí)信号(hào)。

　　此外，金融监管部(bù)门的其他(tā)增量政策也值得期待。央行明确表示，将“着手推出一些增量政策举(jǔ)措，进一(yī)步降低(dī)企业融资和(hé)居民(mín)信贷成本，保持流 动性合理充裕。把维护价格稳定、推(tuī)动价格(gé)温和(hé)回升作为把(bǎ)握(wò)货币政(zhèng)策的重要考量(liàng)，更有针对性(xìng)地满足合理消费融(róng)资需求”。

　　当然，尽 管社融数据释放了诸多积(jī)极信号，但也要看到，当前我国宏观经济(jì)还 面临国内需求不足、新旧(jiù)动能转换(huàn)存在阵痛(tòng)等挑战，这既
需要稳(wěn)增长政策的持续加(jiā)力
，也需要金融机(jī)构继续加大(dà)对实体经济的支持力度，以共同促进我国经济实现质的有效提升和量的合理增长。

责任编辑(jí)：何松琳

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