用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报记(jì)者 昌校宇(yǔ)

　　科(kē)技(jì)创新是推动经(jīng)济高质量发展的(de)动力(lì)，也(yě)是推(tuī)动培(péi)育新质生产力的关键。从“创新”的起点到“生(shēng)产力(lì)”的落(luò)脚点(diǎn)，这个过程离不开金融活水的灌溉。那么，资本市场如何推动更(gèng)多优
质资源向科(kē)技创新领(lǐng)域集(jí)聚？在服务科技创新方面取得了(le)哪些(xiē)成效？专业买方机构怎样助力构建“长钱长投”生态？就(jiù)此，《证券日报(bào)》记者采(cǎi)访了建信基金研究部(bù)负责(zé)人田元泉。

　　田元泉表示：“作为五篇(piān)大(dà)文章之首(shǒu)的‘科技金融’，彰显了金融服务实体经(jīng)济、服务科技创新的重要(yào)使命，也(yě)是推动培育新质生产力的关键(jiàn)。资(zī)本市场作为‘科技—产业—金融’循环的重要枢(shū)纽，无论(lùn)是对于(yú)新(xīn)兴(xīng)技术的研发、科技成果的转化，还是现(xiàn)代化产业(yè)体系(xì)的建设、新(xīn)质(zhì)生产力的形成，都发 挥着强有力的(de)支(zhī)撑作用。”

　　从(cóng)投资端(duān)角度来看，资本市场通过挖(wā)掘优质科技企业的投资价值，提高(gāo)资(zī)源的配置效率。田元(yuán)泉分析(xī)称：“一方面，能够引导更多(duō)资源(yuán)配置到战略性新兴产业(yè)和‘专精特新’企 业，切(qiè)实支持科(kē)技创新和产业(yè)升级(jí)，助力科技企业高质量发展 和增强资本(běn)市场稳定性；另一方面，创设科技(jì)主题类公募基金、银(yín)行理财等金融产品，能适(shì)应投资者多样化的(de)风险偏好，更(gèng)好地(dì)满足居民财富管理需求(qiú)。”

　　从交易端角度来看，资本(běn)市场(chǎng)可以通过发挥(huī)投研能力优势(shì)为(wèi)科技企业提供合理估值和定价。田元泉(quán)同(tóng)时表(biǎo)示：“在(zài)一级市场上，随着全面注册制落地，企业发行定价(jià)采用市场化询价模(mó)式，资本市(shì)场众多机构(gòu)投资者(zhě)在科技企 业上市合理定价过程中发挥积极作用。在(zài)二级市场上(shàng)，资管机构可以通过投资决策和交易执行，为科技上市企业提供持续的价(jià)格发现功能，避免其价格长期偏离价(jià)值，助力科创企业做
大做强。”

　　值得(dé)一(yī)提的是，资本市场已然成为护航(háng)科(kē)技(jì)创新行稳致(zhì)远的重要 平 台。目(mù)前，资本市场已形成涵盖沪深主(zhǔ)板、创业板、科创板、北交所等在内的体系完整、层(céng)次清晰、功(gōng)能互补的多层次架构，市场整体的(de)包容性、适应性、覆盖面不断提升，尤其对科技(jì)创新类(lèi)企业的服务(wù)力度大大增强(qiáng)，更多资源向 科(kē)技创新等领域(yù)集(jí)聚。

　　科创板面世5年多来(lái)，科创板上(shàng)市公司数量由首批25家扩容至573家，总(用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率zǒng)市值超5万亿元，IPO总(zǒng)融资额 近万亿元规模。这些上市公司主要集中在新一代信息技术、生物医药、高端(duān)装备、新材料、新能源、节能(néng)环保等高新技术(shù)产业和战略性新兴产业(yè)，田元泉认(rèn)为：“科创板行业结构布局(jú)与新质生产力发展方向高(gāo)度
契合，成为打造和培育新质生产(chǎn)力的‘主阵地(dì)’。”

　　自2020年9月份(fèn)首批科创50ETF成立起，科创板指数境内外产(chǎn)品总规模持续增长，目前科创板指数数
量已(yǐ)有数十只(zhǐ)，涵盖宽(kuān)基指 数、主题指数、策略指数等不同类型(xíng)，境内外产品规模接(jiē)近两千亿元，具备较高的中(zhōng)长期投资价值。田元泉表示：“科创板指数体系的完(wán)善(shàn)，不仅为
投资者提供了丰富的产品(pǐn)工(gōng)具选(xuǎn)择，也通过精准服务(wù)创新驱动发展战(zhàn)略，引导更多社会资金(jīn)流向国家重点支(zhī)持领域。”

　　科创板作(zuò)为资(zī)本市场改革的试验田(tián)，制度创新性和包(bāo)容性也不(bù)断提升。在田元泉看来，新(xīn)“国九条”“科创十六条”“科
创板八条”等系列政策体系的落地，充分体现了资本市场对科技型企(qǐ)业在“硬科技(jì)”定位、发行承销、股债融资、股权(quán)激励等
多方面的支持力(lì)度，为科(kē)技创新企业提供了广阔的融资渠(qú)道 和良好(hǎo)的(de)市(shì)场环境。

　　4月份发布的新“国九条”明确，“大(dà)力(lì)推动中长期资金入市，持(chí)续壮大长期(qī)投资力(lì)量”。紧接着，证监会党委书记、主席吴清在(zài)北 京召开专题座谈会时提到，“支持更多长期资(zī)金入市”。

　　针对长线资金的特征，田元泉表示(shì)，一般具备五个条件。“一是投资(zī)周期长，投资期 限一般在5年甚至10年以(yǐ)上；二是对资金来源的 稳定性要求(qiú)较(jiào)高
，高度依赖(lài)能够(gòu)把居民长期积蓄转化为可(kě)贷资金的国内银(yín)行部门和机构投资者，如(rú)商(shāng)业银行、投资银行、主权财富基金、养老基金等；三是更加侧重投资实体、投资产业；四是比传统投资资本具有更强的风险(xiǎn)承受能力和风(fēng)险容忍度；五是投资结构(gòu)与工具种(zhǒng)类分散。”

　　田元泉认为，综(zōng)合来看(kàn)，社(shè)保基金(jīn)、养(yǎng)老金、保险 资金等长期(qī)资金，在市(shì)场参与度、投资运作、绩效考核、投资灵活度等方(fāng)面还有进一步挖掘的潜力。

　　公募(mù)基金作为资管行业
权益投资(zī)的代表，如何进一步提(tí)升各方面(miàn)能力，对接好这部分增量
长线资金？田元泉建议：“基金管理人应树牢理性(xìng)投(tóu)资、价值投资(zī)、长期投资理念(niàn)，注重投资(zī)的可持续性和企业长期增长(zhǎng)潜(qián)力，摒弃(qì)短(duǎn)期投机行为，引导资本流(liú)向关键(jiàn)领域(yù)和战(zhàn)略性产业，更好发挥资本(běn)市场(chǎng)‘稳定器’和‘压舱石’的功能(néng)作(zuò)用。同时(用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率shí)，以投资者回报为导向，推(tuī)出更多匹配中长期资(zī)金需求的(de)产品和服(fú)务，进一步增加权益类资产的配置比例，力争满足投资者(zhě)对于长期投资回报的需求，增强投资者对资本市(shì)场的预期，构建(jiàn)‘长钱长投’良(liáng)性生(shēng)态。”

责任编辑：何松琳(lín)

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