“9月魔咒”：美股在第一
天就感受到了！

在结束(shù)了劳工节假期后的首个交易日，美国股市周(zhōu)二以暴跌为9月开局。

颇有意思的是，回首过去数十年的市场(chǎng)，9月不光是美股(gǔ)，也是黄金(jīn)、比特币等资产表(biǎo)现(xiàn)最
为糟(zāo)糕的一个月份。而今年9月开篇的这盆(pén)冷水，显(xiǎn)然正(zhèng)令各类跨资产交易员纷 纷(fēn)感受到一丝“9月魔(mó)咒”的肃杀 之气(qì)……

行情数据显示，截止周二收盘，标普500指数全 天大跌了2.4%，创下自8月5日“黑色星期一”以来的最大跌幅。标(biāo)普500指数的11个板块中(zhōng)有九个下(xià)跌，其中科技、能源、通信服务(wù)和材料板块跌幅最大。

素有“恐慌指数”之称(chēng)的VIX指数在周二飙涨33.2%，至20.72，创下8月初以来最大(dà)单日涨(zhǎng)幅和最高收盘水平。“9月魔咒”：美股在第一天就感受到了！虽然此番“恐慌指数”的涨幅并不如上月“黑(hēi)色星期一(yī)”那天那般惊人(当(dāng)时(shí)一度飙(biāo)升至65上方)，但时隔仅仅(jǐn)数周的再度异动，无疑让不
少波动率空头在距上次不到一个月的时间里(lǐ)又遭遇了
一轮巨额的保(bǎo)证金追(zhuī)缴。

相比于标普500指数
，周二市(shì)场上的更(gèng)大的(de)输家无疑是以科技股为主的纳(nà)指。纳指周二重挫577.33点，跌幅高达3.26%，收(shōu)报17136.30点。这(zhè)同样是纳指自8月5日以来(lái)的最大跌幅，也是过去一年中的第三大(dà)单日跌幅......

同时，规模(mó)高(gāo)达220亿美元的VanEck半导体ETF在周二出现了自(zì)2020年3月以来的最大跌幅。

在年内(nèi)引领市场的科技巨(jù)头中，英伟达股价隔夜重挫(cuò)了9.5%。该公司市(shì)值在短短一天内就蒸发了约2790亿美元，创下了美(měi)国公司市值有史以来的最(zuì)大单日跌(diē)幅，超过了Meta在(zài)2022年2月惨(cǎn)淡财报发布后市(shì)值损失纪录。据悉，美(měi)国司法部已向 英伟达 和其他公司发出(chū)传票，以寻求该芯片制造商违反反垄断法的证据。

Murphy & Sylvest Wealth Management的市场(chǎng)策略师(shī)兼高级财富管理经理Paul Nolte表示，英伟达和人工智能股成为市场明星
有一段时间了，暂时性的热度 消退(tuì)在意料之中(zhōng)，所 有(yǒu)这些支出的投资回报(bào)率(lǜ)仍然是个大问题。

近来，一个愈(yù)发明显的趋势是，市(shì)场人士对于科(kē)技企(qǐ)业在人(rén)工智能计算所(suǒ)用硬体方面的巨额(é)投入(rù)能否持续，正开始怀揣(chuāi)有越来越多的疑问。虽然(rán)英伟达和其他芯片制造商的(de)收入(rù)激增，但微软和谷歌的收(shōu)入没有因为人工智能投资而大幅成长，市场担心他(tā)们的高(gāo)投入不会持续太久。

而除了这些领(lǐng)涨行业和个股当(dāng)前面临(lín)的(de)业绩挑战外，宏(hóng)观层(céng)面美国经(jīng)济数据的不(bù)佳表现，显然也是(shì)在这(zhè)个关键的“非农周(zhōu)”伊始，拖累市场交(jiāo)投情绪的一大关键负面因素(sù)。

美国供应(yīng)管理协会 (ISM) 周二公布(bù)的数据显示，尽管8月份美(měi)国ISM制造业表现较7月(yuè)份(fèn)的八(bā)个(gè)月低点略有改善，但依然远低(dī)于50的荣枯分水岭。8月份ISM制造(zào)业采购经理人指数(PMI)录得47.2，较(jiào)7月的46.8上升了0.4点，但仍不及市场原先预期的(de)47.5。

目前，ISM制造业PMI已经(jīng)连续第(dì)五个月位于50下方(fāng)，这意味着，制造业的 经济活动已经连续(xù)五个(gè)月降温。放(fàng)更长远来看，在过去(qù)22个月中，PMI在其(qí)中的21个月
低于50，仅今年3月(yuè)唯一一次录得过50.3。

标普(pǔ)全球市场财智首席商业经济学家(jiā)Chris Williamson写道，PMI数据的进一(yī)步下滑表明(míng)，制(zhì)造业在第三(sān)季度中期(qī)对经济的拖累有所(suǒ)增加。前
瞻性指标表明，这(zhè)种拖(tuō)累在未来几个月可能会加剧。销售速度低于预(yù)期，导致仓库里堆满了未售出的存货，新订单的缺(quē)乏促(cù)使工厂自1月以来首(shǒu)次减产。由于担(dān)心产能过剩，生产商也在今年首(shǒu)次裁员，并减少了投入(rù)品(pǐn)的购(gòu)买量。

“订单减少和库存上升的结合发出了一年半以来最黯淡的生产(chǎn)趋势前瞻性信号，也是全球金融危机以来最令人担忧的信号(hào)之一(yī)。”Williamson表(biǎo)示。

值得(dé)人们格(gé)外注意的是，周(zhōu)二的
市场“大地震”显然并不局限于股票(piào)：大宗商品也受到了打击——布(bù)伦特油价盘中一度暴(bào)跌近5%，跌回74美元以下，抹去(qù)了2024年以来的所有涨幅，而WTI原油则逼近了70美(měi)元/桶......

人们担心，就在利比亚重启(qǐ)石油供应的(de)同时，全球经济可能将难以摆脱衰退的命(mìng)运(yùn)，这(zhè)令不少商品市场交易员根本顾(gù)不上全球潜(qián)在的地缘政治风(fēng)险了。

就(jiù)连2024年(nián)表现最为出色的大宗商品资产之一——黄金(jīn)也未能幸免于周二(èr)的大跌(diē)，在(zài)过去两(liǎng)周(zhōu)的(de)大部分(fēn)时间里都在2500美元上方交投后，黄金隔夜又(yòu)跌(diē)回了该关口下方。

当
然，如果说周二市场
上的避险情绪，令哪类资产受益了的话，那(nà)么或(huò)许非美债莫属。美债收(shōu)益率周二全线收跌，素有全球资
产(chǎn)定价之锚之称的10年期美债收益率下跌7.6个(gè)基点报3.838%，2年期美债(zhài)收益率也下(xià)跌5.8个基点报3.873%。

展望(wàng)后市，投资者将在本周余(yú)下时(shí)间里获得(dé)一系列有关劳动(dòng)力市场的数据，其(qí)中周五关键的非农就业报告(gào)无疑(yí)将(jiāng)最受关注。

根据利率掉期市(shì)场的定(dìng)价，交易员们(men)目前预计，美联储将在未来(lái)12个月(yuè)内降息超过200个基点，这(zhè)是自1980年代以来经济衰退周期之外最(zuì)大的(de)降幅幅度。BMO Capital Markets的Ian Lyngen和(hé)Vail Hartman表示，在周(zhōu)五的就业数据公布之前，上月失业率上升(shēng)后的恐怖场景(jǐng)将使交易员“紧张
不安”。

“本周的就业报告虽然不是唯一(yī)的决定因素，但可能会成(chéng)为(wèi)美联(lián)储决定降息25个基点还(hái)是50个基点的关键因素，”Glenmede的Jason Pride和Michael Reynolds表示(shì)。“即使是本周就(jiù)业报告中的温和信号，也可能成为美联储是否采(cǎi)取更(gèng)谨慎或(huò)更(gèng)激进方法的关键(jiàn)决策点。”

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