营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大
行贵？行长回应

作者 | 肖望

编辑 | 王(wáng)伟凯

出品 | 棱镜·腾讯(xùn)小满工作室

9月2日，招商银(yín)行召开2024年中期业绩说明会。

招行半年报显示(shì)，上半年其营收1729.45亿元，同比下降3.09%；净利润753.79亿元，同比下降1.38%。拨备覆盖率为434.42%，在银行业中(zhōng)处于较好(hǎo)水(shuǐ)平。

业(yè)绩会上(shàng)，有分析师直(zhí)言，招行过去一直(zhí)相对国有大行有(yǒu)较(jiào)高的估值溢价，因为利润增(zēng)速比较强，ROE（营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应yle="font-L">净资产收益率）比较高(gāo)。而如今上半年利润增速和国有大行差不多，甚至还不如一些大行。招行是否会通过多释放拨备让全(quán)年的(de)利润(rùn)实现正(zhèng)增长，毕竟相对于国有大行还有较多(duō)的估 值溢价。

拨备是为(wèi)应对贷款损失预留的资金。过(guò)往(wǎng)有市场声(shēng)音认为，拨备可以作为(wèi)调节(jié)银(yín)行利润的工具(jù)。

作者梳理，当前招行市净率（每股净资产(chǎn)/每股股价，观察银行股(gǔ)估值水(shuǐ)平的重要指标）为0.84；国有四大行股(gǔ)价在去年以来有 大幅上涨，但市净率仍然(rán)远低于招行，当(dāng)前工行、农行、建行、中行的市净率分别为0.61、0.66、0.62和(hé)0.63。

而上半年(nián)工、农、建、中四大国有航的净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增速分别为-1.89%、1.99%、-1.80%、-1.24%。尤其农行 净利润增速大幅领跑同业。

招(zhāo)行营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应行长王良回复表示，整体来说，商(shāng)业银行的营收和利润都出现负增长是(shì)基本面。有个别银行呈现(xiàn)营收和利润的正增长。招行和其他主流银行一样，营收和利润负增长。不同的是，招行二季度和(hé)一季度相比，营收和(hé)利润(rùn)的负增长幅(fú)度呈现出(chū)积极(jí)向(xiàng)好的趋(qū)势。

王良(liáng)称，管理层努力保持营收、利润积极(jí)向好的态势。但也要看到财务结果背后的经营变化。在政(zhèng)策不断引导(dǎo)利率下行、为实体经济降低融资成本、降低各(gè)种费用的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，招行坚(jiān)持做正确的事情(qíng)，稳定三(sān)大基本(běn)盘：一是做强做大做优客户群体；二是守住招行的资产质(zhì)量；三是不断提(tí)升市场(chǎng)占比。为(wèi)了保持(chí)利润增长，招(zhāo)行在财
务费(fèi)用管控上降(jiàng)本增效，同(tóng)时加强资金成本、贷款定价管理来保持营收增长(zhǎng)。

王(wáng)良表示，招行会通过资产质
量的(de)提升、风险成本的下降来提(tí)升(shēng)盈利水平，不会简单地通过回拨拨备、降(jiàng)低拨备覆盖率来实现(xiàn)利润的增长。

上(shàng)周(zhōu)，市(shì)场(chǎng)传言可能有(yǒu)“存量房贷转按揭”的政策，由此也导致了上周五银行股大幅下挫。对此，王良回应称，“我们(men)也是在媒体上(shàng)看到了这样(yàng)的信息，但我们还没有接到宏观金(jīn)融
监管部门、人民银行或金融总(zǒng)局这方面的意见，也(yě)没有征求(qiú)过商业银行各方面的意见。所以我(wǒ)认为目前政策还没有得(dé)到确认。”

王良表示，如果这方面的政策要推出，会对银行业的存(cún)量按揭利率带来一定的负面(miàn)影响。宏观管理部门会做好充分(fēn)的(de)论证和研究，再推出这样的政策。

未经允许不得转载：宁波鄞州城东医院-鄞州五官科医院-宁波耳鼻喉医院 营收、利润均负增长，招行估值为何还比国有大行贵？行长回应